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天虹商场转型成果显现 业态调整稳步推进

2016-11-04 16:17:16 来源: 广发证券

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)11月04日讯

  转型成果显现,2016年前三季度扣非净利润增长18.5%

  公司Q3实现营收38.12亿,同增0.32%,净利0.78亿,同增345%;扣非净利润0.67亿元,同增29.4%亿。年初至今累积收入123.6亿,同少2.7%,累积净利3.63亿,同增59.4%,累积扣非净利润3.04亿元,同增18.4%。

  Q3毛利率同比提升0.84pp,业态调整稳步推进

  Q3单季度毛利率为26.2%,较去年同期提升0.84pp。Q3单季度销售管理费用率23.4%,较去年同期提升1.43pp,费用率的提升主要是因为人工费用率、租金费用率较去年同期有所提升。

  Q3期间公司新开1家“天虹”品牌门店,目前营业面积178万平方米较年中增加3万平方米;便利店172家较年中减少9家店铺。

  调研反馈公司珠海天虹、深圳新沙购物中心、厦门君尚、深圳君尚南山店四家门店正在紧张筹备,计划年底前开业。

  同店降幅收窄,剥离不良资产提升主业运营效率

  三季度同店业绩下滑幅度明显收窄,2016年1-9月可比店(2015年初开设的门店)收入可比店同比下降3.47,较上半年同比下滑4.38%降幅明显收窄。

  利润总额可比店同比增长7.62,较上半年利润增速5.16%继续提升。公司剥离不良资产提升主业资金运营效率,对厦门子公司进行存续分立,将大幅强化自有物业的管理,提高资产使用效率。

  盈利预测及投资建议

  公司作为优秀的零售公司,在各项新业态的创新中走在行业前列。不断在“客户体验、商品升级、全渠道购物场景建设上的取得的成果。预计公司2016-2018年EPS分别为0.60元、0.65元、0.69元,当前股价对应16年21.5XPE,维持“买入评级”。

  风险提示:消费增速放缓,转型效果低于预期

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