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银信科技:IT运维行业隐形龙头,内生增长卓著

2016-11-14 17:12:21 来源: 中信建投研究
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  至诚财经网(www.zhicheng.com)11月14日讯

  信息化推动IT服务市场。随着企业信息化建设,IT系统日益庞大与复杂化。对IT系统的运维服务有强烈的需求,信息化起步较早的发达国家,其IT 服务的市场规模已经超过整体IT 市场的50%。中国IT服务市场连续四年高速增长,同比增长率达到23%,随着我国IT市场不断成熟,IT服务市场规模有望进一步提升。

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  第三方运维一站式服务:数据中心复杂度提升的必然结果。早期数据中心的 IT 基础设施结构相对简单,对服务能力要求不高,因此由设备原厂商或者代理服务商提供运维服务。随着数据中心规模的扩容,集成IT设备越来越多,IT基础设施运维的复杂度越来越高,客户需求由一个服务供应商对所有数据中心的设备进行统一维护。与原厂商对比,银信为代表的专业第三方服务商可提供一站式服务,实现成本的降低,客户能够专注于自身主营业务。

  两大趋势正在加速IT运维行业的集中度提升

  我们认为两大趋势正在加速IT运维行业的集中度提升,而银信科技作为行业龙头将享受到这一趋势的变化。两大趋势分别是客户的行业集采趋势,以及行业的边际成本降低。目前第三方运维市场规模约100亿元,其中银信科技的市场占有率约为4%。我们预计可预见的未来,银信科技在行业整合背景驱动下,有望将市场占有率提升至10%-15%。

  扩充IT运维服务的产品线,推出大数据运维和云运维服务。公司推出基于大数据分析技术的智能化IT运维业务以及中小企业云运维平台;公司先后与四家客户签订8个项目,且项目总规模近1500万,目前跟踪项目已达23个。

  我们预测公司2016/2017年营收分别达到9.2/12.4亿元,归属母公司净利润达到1.3/1.8亿元,净利润增速分别为55%、42%;当前股价对应市盈率分别为54/38倍,鉴于行业整合和公司内生的强劲增长,我们认为公司价值被低估,给予买入评级,目标价27元,对应2017年50倍PE。

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