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昇兴股份:并购拓展产业格局

2016-11-16 09:10:06 来源: 广发证券研究
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  至诚财经网(www.zhicheng.com)11月16日讯

  金属包装主业整合发力,募投项目变更提升产能

  近年来,金属包装业下游产品销量持续走高保障金属包装业维持平稳、快速、健康的发展势头。上游原材料价格虽略有上升,但仍处于历史均线以下,不会给公司利润带来压力。昇兴股份的下游客户较为集中、经营状况优良且保持良好合作关系,保障公司业绩平稳持续增长。昇兴股份2012-2015 年收入增长情况良好,分别为13.14 亿元、17.36 亿元、18.7 亿元、20.4 亿元,毛利率分别为17.23%、16.34%、16.73%、18.69%,与同业竞争者波动情况一致。公司于2015 年9 月30 日变更募集资金,对子公司增资,安徽昇兴和中山昇兴项目有助于公司经营业绩的腾飞。2016 年9 月7 日公司收购温州博德,该公司铝瓶产品主要面向啤酒高端产品的包装需求,伴随消费升级进程,拥有较快的增长。

个股分析

  并购拓展多元产业格局,并购基金加强战略协同

  根据公司半年报披露,公司成功收购广东昌胜照明科技有限公司,积极响应国家环保政策,布局氙气灯EMC 业务,打造全新产业布局。公司于2016 年8 月设立保险公司,优化投资结构,提高抗风险能力,保险业务有望助推公司业绩良好发展。2016 年10 月公司成立产业并购基金,寻求优质标的,助力公司实现产业升级,提升公司的投资价值和市值管理水平。

  盈利预测与投资建议

  预计公司2016-2018 年净利润分别为1.88/2.16/2.52 亿元,EPS 分别为0.30/0.34/0.39 元,分别对应72/64/55 倍PE。我们看好公司在金属包装和照明领域未来发展优势,首次覆盖给予“买入”评级。

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