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人民币对美元汇率12连跌!这次贬值是利好A股?

2016-11-21 14:57:39 来源: 天谷资产管理

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)11月21日讯

  2016年10月至今,人民币对美元在岸即期汇率由6.67一路贬破6.89。与以往不同的是,此轮人民币对美元汇率的贬值并未引发中国资本市场的恐慌, A股市场甚至一路攀升。随着美联储12月加息概率提升,人民币对美元汇率在未来一段时间可能还将处于贬值通道。怎么看此次人民币汇率贬值对A股市场的影响?

  如果说利率是一国货币对内的价格,那么汇率就是一国货币的对外价格,因此其波动不可避免地会影响境内资本市场。

人民币对美元汇率

  然而与利率波动不同的是,汇率波动,特别是短期汇率波动的原因以及其所导致的结果并不单一。例如,短期汇率可能由于全球资金的避险,又或者市场对两个经济体利率差走势看法发生转变而波动,而汇率贬值的结果,可能让一国经济崩溃,也可能让一国经济恢复增长。

  因此分析一国汇率波动,特别是汇率贬值对资本市场的影响,必须通过汇率波动,分析其原因。

  严格来说,2015年8月是中国汇率制度的真正变革点,从那时起,人民币汇率由原来盯住美元改为盯住一揽子货币,这使得人民币汇率形成机制将更加市场化。

  从2015年8月开始的人民币对美元汇率的几轮贬值,由于原因不同,可以作为很好的分析案例。特别是2015年12月11日由外汇交易中心推出的CFETS人民币汇率指数,让我们可以更好地去观察人民币波动背后所隐藏的央行意图,或者经济基本面的信息。

  从图1中,我们可以发现,同样是人民币对美元汇率的贬值,2015年年底至2016年上半年与2016年9月开始至今的两段时期性质截然不同。前一轮贬值,不仅人民币对美元汇率在贬值,CFETS人民币汇率指数也在下跌,这意味着人民币对所有货币都在下跌。

  而当前这轮人民币在对美元汇率贬值的同时,CFETS人民币汇率指数则保持平稳,这意味着人民币对美元汇率的下跌,更多的是一种由于盯住一揽子货币而导致的被动型下跌,或者是美元走强导致的全球其他货币汇率的下降。自然地,两种不同因素所驱动的汇率下跌对资本市场有不同的影响。

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