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减产效应凸显,橡胶进入景气大周期

2016-11-21 16:51:00 来源: 中信建投证券研究
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  至诚财经网(www.zhicheng.com)11月21日讯

  2016年以来,天然橡胶价格在经过5月份短暂回调后,延续上涨趋势,根据上海期货交易所最新交易数据,目前天然橡胶价格较6月初上涨5700元/吨,涨幅达55%。

  轮胎行业景气度持续上行,带动天胶需求上涨

  天然橡胶消费结构中,轮胎生产占比为70%,因此天然橡胶需求主要依赖于轮胎行业。轮胎需求主要由新产汽车配套需求、保有车辆替换需求以及出口三部分构成。我国汽车产量进入16年开始强势反弹,有望同比去年增加16%;汽车保有量过去五年维持12%的复合增长率,今年有望继续维持;美国“双反”影响减弱,国内企业通过增加替代国出口量以及海外设厂绕开贸易壁垒等措施,逐步减少出口美国轮胎量,目前出口量增速开始回升,随着11月初美国商务部取消对我国卡客车轮胎征收反补贴税,我国对美国轮胎出口量也将逐步回升,进一步提振轮胎行情。预计2016年国内轮胎行业对天然橡胶总需求量同比去年将增加10%。

橡胶个股分析

  进口量下降,库存减少,天然橡胶供不应求

  国内天然橡胶库存主要由上海期货交易所及青岛保税区两部分组成,目前以国产天胶为主的上海期货交易所库存维持稳定,而以进口天胶为主的青岛保税区库存出现大幅下滑,反映出下游轮胎厂需求旺盛。从天胶供给来看,国内以进口天胶为主,目前进口量已经连续多个月份出现大幅下滑,供给出现较大缺口,天然橡胶供不应求局面形成。

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