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股权变更背后的资本套路

2016-11-22 17:47:28 来源: 上海证券报

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)11月22日讯 

股权变更内幕
  从几亿、十几亿、到几十亿,再到上百亿,入主一家上市公司的资金门槛被不断刷新;由两倍、三倍、四倍,到更高,上市公司“新东家”背负的资金杠杆令人胆寒;当初二三十亿的“小而美”,成了如今一两百亿的“黑大个”,壳公司的市值蹿升更是颠覆了资本常识。这就是现在的“易主”江湖,云山雾罩、光怪陆离,在看似热闹的暴涨幕后,不乏朦胧利好的虚影、自我循环的泡沫、杠杆交织的罗网、资本玩家的镰刀……

  据上证报记者统计,近半年来,沪深两市有35家上市公司易主(剔除国有股无偿划转),参照今年50余家的总量,呈加速之势。与往年不同,一些背景模糊的“新面孔”以投资机构、有限合伙企业之名,跻身上市公司“新东家”之列,但其既非产业大佬,更无资本渊源,仅靠着层层杠杆实现入主。与此同时,标的上市公司股价往往还大幅拉升,动辄翻番,甚至翻两番。

  “因为股价拉高后,质押融资也就有了空间。”一位市场资深人士道出了所谓“股权转让概念”火爆的动因之一,即入主方利用上市公司股权质押融资借新还旧,甚至在股价一路飙涨之下,实现其杠杆资金的自我循环。不过,随着上市公司市值的过度放大,原本与“易主”交易相伴而生的资产注入、并购重组却难度陡增,形成了预期与现实的悖论,也埋下了泡沫破灭的隐患。

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