国企改革加速!上海国资混改成A股新机遇(附概念股)

中国证券网 2016-11-23 14:06

  大众公用:毛利率小幅抬升,投资收益提升业绩

  类别:公司研究 机构:上海证券有限责任公司 研究员:冀丽俊 日期:2016-01-20

  主要观点

  公用事业和金融创投齐头并进。

  公司主要投资经营城市燃气、城市交通、环境市政、金融创投四大板块。城市燃气业务受益于燃气价格调整,毛利率有所提升;参股的大众交通为公司提供稳定的投资收益。污水处理业务规模逐步扩大,同时价格也有上升空间;创投业务逐步进入收获期,为公司业绩增长的带来重要支撑。

  H股发行推进中。

  2015年上半年,公司启动了在香港发行H 股的工作。2016年1月12日,中国证监会核准公司发行不超过500717713股境外上市外资股。完成本次发行后,公司可到香港联交所主板上市。赴港上市有利于公司立足上海走向全国,有利于公司更方便地实行收购兼并,对公司股权投资业务也有一定的推进作用。本次发行上市尚需取得香港联交所的批准。

  投资建议。

  未来六个月内,给予“谨慎增持”评级。

  我们预测2015-2016年每股收益为0.18元和0.20元,对应的动态市盈率为38倍和34倍,公司估值略高于行业平均估值。我们认为,大众燃气、大众交通和已营运的市政项目经营上相对稳定,污水处理和金融创投业务具增长空间;天然气价改有利于燃气板块盈利水平的保持,同时环境板块污水处理价格也具有上升空间。给予公司“谨慎增持”评级。

  风险因素。

  定价政策风险、投资收益占比较大的风险、安全生产风险、金融创投业务投资风险。