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有色金属:底部品种天然就有吸引力

2016-11-28 08:52:11 来源: 海通研究
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  至诚财经网(www.zhicheng.com)11月28日讯

  底部品种因关注度低,天然有两个好处:1)超预期因子容易发生;2)安全垫高。

  就行业而言,不少有色金属品种沉寂5-9年,2016年供给端变化刺激价格上涨反应供需处于敏感平衡状态;这样的底部区间受需求端“一带一路”、美国/中国基建超预期因子的刺激影响大。

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  至于上市公司标的层面,11月份我们跟踪了大约35家上市公司,最直观的感受是市场对于底部品种基本面普遍不熟悉,不少品种如果价格一旦上涨10%,动态估值下降至15倍以内,快速显现投资价值。此外,近年来矿山开采成本的上升以及资源的稀缺性也是跟踪的深刻印象,资源禀赋性给予大宗原材料金融属性,供需边际改变+流动性背景下,“无形推手”对于价格影响往往超预期:2010年黄金、铜、锡,2011年稀土、2015年碳酸锂和2016年锌价上涨屡屡显现明显。

  按照如上逻辑,基本金属打头阵,小金属轮动。弹性品种:铜:推荐江西铜业、紫金矿业,关注云南铜业、西部矿业、铜陵有色;铝:推荐云铝股份、南山铝业,关注中孚实业;锡:关注锡业股份;锌:推荐中金岭南、驰宏锌锗、西藏珠峰,关注株冶集团。

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