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国联水产:出口、内销齐发力,全产业链提升股价

2016-11-29 16:53:22 来源: 招商证券
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  至诚财经网(www.zhicheng.com)11月29日讯

国联水产券商研究报告
  一、国际:出口复苏,业绩释放

  公司的对虾和罗非鱼在行业内具有绝对优势,中国出口到美国的对虾中,国联水产巅峰时期曾占有40%的份额。国联水产的出口收入占比为70%,其中美国50%,其他约20%, 内销比例仅为30%。出口品种中对虾占据 3/4,其余主要是罗非鱼。受益于出口复苏, 公司业绩同比大幅上升,2016H1其由于出口收到的税费返还就高达 5600万元,同比增长47.4%。

  三季度以来,公司继续巩固出口优势,开发优质客户及渠道,提升销售毛利水平,同时充分发挥SSC公司纽带作用和平台效应,增强协同经营效应。美元升值有利于公司出 口业务发展。此外,上年同期美国FDA对公司对虾产品实行柜柜扣检影响本期已经全 部消除。三季度单季将实现归母净利润5120-5620万元,同增 18.61%-30.19%。我们预计2016年公司外销的收入增速将高达30%,得益于产品结构改善,净利增速有望超 过这一比例。

  二、国内:深耕渠道,优化结构

  随着国内消费升级以及动物蛋白需求结构转变,公司决定大力开拓国内市场,拉动产业平台向消费平台升级。重点市场布局取得初步成效,市场渗透力进一步提高,同时电商渠道和商超渠道业务增长超预期,国内销售收入同比大幅增长。将进一步改善客户结构、 与产品结构,将与百盛的合作模式作为模板,进一步加大终端产品的研发能力,提高公司盈利能力的同时,增强盈利的稳定性。

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