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每日一股:光线传媒,产业链布局促内容变现

2016-11-30 08:41:20 来源: 海通研究
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  至诚财经网(www.zhicheng.com)11月30日讯

  1、前三季度净利同比增长超2倍。16年前三季度,公司实现营业收入11.87 亿,同比增加41.79%;归母净利润5.8 亿,同比增加216.55%;公司参与投资、发行并计入报告期票房的影片共12部,实现收入8.78亿(YoY+26.80%)。报告期内公司业绩增长迅猛,主要系电影收入大幅增加、电影业务毛利大幅提升,以及出售天神娱乐股票实现投资收益1.4亿。

  2、四季度影视剧储备丰富,爆款可期。公司参投的影视剧题材牢牢把握市场脉动,主打内容精品化路线。电影方面,四季度已上映电影有《从你的全世界路过》(累计票房8.14亿)和《捉迷藏》(累积票房7135万),即将上映作品包括《大闹天竺》(投资+发行)、《少年》(投资+发行)以及《你的名字》(发行)。其中《大闹天竺》作为老少咸宜的喜剧题材,有望成为今年贺岁档爆款。此外,公司目前制作、筹备中的电影多达26部,包括《嫌疑人X的献身》、《鬼吹灯》、《三体》等知名IP作品。电视剧方面,四季度开播、制作以及筹备中的作品包括《最好的安排》、《嘿,孩子》、《笑傲江湖》、《谁的青春不迷茫》等。动画衍生品方面,依托优质IP的网络动画电影《星游记》、《昨日青空》有望明年开播。

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  3、多元化业务全面展开,打造领先的泛娱乐平台。公司目前布局业务覆盖音乐、游戏、动漫、电商网红等泛娱乐领域:投资多米在线和启维开曼,打造音乐播放平台;投资猫眼文化、当虹科技、七维视觉等公司,整合互联网互动娱乐、电影票务平台、以及虚拟/增强现实的研发设计等互联网新媒体领域;设立漫言星空(30%)、投资动漫制作公司凝羽动画(30%),专注于漫画创作及漫画家经纪业务;公司自主研发的2D卡牌类游戏《星游记》和2D模拟养成类游戏《全民娱乐圈》预计明年上线。我们看好公司在内容端的多渠道变现和产业链延伸,将优质内容资源最大限度地发挥价值。

  4、盈利预测及估值。看好公司电影全产业链布局和多内容拓展,预计2016-2017 年公司净利润分别为7.01 亿元和8.49 亿元;对应EPS 分别为0.24 元和0.29 元。参考同行业内容估值及考虑互联网渠道优势,给予公司16 年55 倍PE,对应目标价13.2 元,给予买入评级。

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