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太极股份面临解禁压力短期震荡 基本面仍向好

2016-11-30 17:50:04 来源: 华泰证券

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)11月30日讯

  自主可控积极进展,党政办公引领即将爆发

  公司对宝德计算机收购开展以及对参股子公司人大金仓数据库进行了新的战略梳理,自主可控软硬件生态体系已完整。全国产化替代项目首先从党政办公领域开始推广,最终目标是截至2020年十三五期间,实现公务员用电脑的全国产替换。党政办公国产化替换项目共分三期:一期示范效应,目前已验收;

  二期试点60亿规模,目标2017年底完成;三期全国范围全面替换,软硬件共计1000亿市场空间,目标2020年全面替换完成。太极股份作为信息安全国家队CETC集团的自主可控平台,预计拿到20%市场规模,有望成为公司未来新的业绩爆发点。

  云计算持续投入,政务云必将大有可为

  受益于政策持续推动,我国政务云行业迎来快速发展期,预期在2016年将达到150亿元市场规模。太极股份顺应电子政务发展趋势,积极推进云战略,旨在借助其在党政、国防及中央企业等传统领域的优势打造“中国政务云服务第一品牌”。公司厚积薄发,通过携手阿里云实现强强联合,助力云计算和大数据业务发展。

  公司中标的北京政务云项目创造了政府未来的云模式,标杆意义显著,公司后续将依托中国电科新型智慧城市在全国推广政务云服务,未来有望成为公司重要利润来源。

  面临解禁压力短期震荡,不改公司基本面长期向好逻辑

  2013年底公司现金加发行股份的方式收购慧点科技91%的股权,进入集团企业协同办公(OA)和风险管控软件业务市场,与太极的传统主业形成良好的业务协同。当时以15.54元/股的价格发行股份2683万股,同时向母公司CETC集团募资1049万股。

  根据慧点科技和CETC的股东承诺,2016年12月迎来最后解禁期,按目前股价33.28元/股,以及2015年10送5之后的股本计算,本次解禁金额12.81亿元,除去CETC集团和慧点科技创始人姜晓丹不会减持,可能的减持金额为4.64亿元。虽然近几日股价走弱,但是公司基本面长期向好逻辑不改。

  宝德收购悬而未决影响股价,公司和CETC集团对此次并购势在必行

  CETC作为信息安全国家队,围绕太极股份构建自主可控产业体系,已经形成完备的国产基础软件体系。本次并购宝德计算机将填补中国电科在自主服务器产业上的空白,有效推进中国电科及太极股份自主可控战略实施,初步形成“软硬一体化”自主可控产业体系,为更好地支撑国家安全可靠系统建设奠定坚实基础。

  受限于宝德计算机是港股资产,目前方案悬而未决,不排除最后直接现金收购的可能性,公司和集团势在必行。

  盈利预测与投资建议

  预计公司2016~2018年备考净利润为4.29亿元、5.91亿元、8.32亿元(若不考虑并购宝德计算机和量子伟业的盈利贡献,净利润2.75亿元、3.88亿元、5.64亿元),全面摊薄后EPS分别为0.89元、1.23元和1.73元,对应备考净利润PE为37倍、27倍和19倍。公司在传统IT服务业务稳步增长的同时,自主可控政务云业务即将爆发,维持“买入”评级。

  风险提示:国产化替代不达预期,宏观经济不达预期。

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