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OPEC最终达成冻产,石化上游板块迎来机遇

2016-12-01 08:40:11 来源: 申万研报
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  至诚财经网(www.zhicheng.com)12月01日讯

  ● OPEC超预期达成冻产,油价确认进入震荡上升通道。 11月30日OPEC在维也纳会议上达成冻产协议,产量下调至3250万桶/天(10月产量为3364万桶/天),限产水平是9月阿尔及尼亚会议初次设定的冻产区间的下限,彰显了OPEC“限产保价”的决心。冻产协议将于1月份起生效,持续6个月,若有必要可以延长。受益于冻产带来的供给收缩影响,我们上调对16Q4原油均价预测区间为50-55美元;预计2017年原油均价波动区间为50-60美元。

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  ● 美国页岩油将成为新增供给,成为油价上涨的压力。 美国页岩油对油价影响最为敏感。页岩油革命后,美国原油产量从2008年的500万桶/天产量增长到2015年的943万桶/天(增幅达88.6%),而受低油价影响,截至2016年10月降至为850.4万桶/天。最近北美页岩油气钻机数连续恢复,Baker Hughes公布的 2016年10月全球钻机数增加36台,其中35台都来自于美国。随着油价反弹至停产页岩油厂商的成本集中区间50美元-60美元,将激活部分页岩油厂商复产,从而成为油价上涨的压力。

  ● 上游勘探生产直接受益油价上涨,将迎来复苏。 油公司上游业务亏损的复苏主要依赖于国际原油价格的反弹,油价上涨时,拥有油气资源的企业将会明显受益;而油田服务行业的核心驱动因素是油公司的勘探开发投资,油公司的勘探开发投入的核心驱动是国际油价走势,油价低迷时期,油公司压缩资本开支使油服公司受损严重,油价确认上涨趋势后,油公司资本支出回升将带来油服板块量价齐升。

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