至诚-中国金融理财门户网站 至诚旗下产品:股票直播室 | 至诚百宝箱 | 大圆普洱茶交易中心 | 至诚手机app | 股票行情中心加入收藏

造纸行业供求关系边际上产生结构性改善,个股分析

2016-12-01 08:45:37 来源: 申万研报
       =====推荐阅读=====

  OPEC最终达成冻产,石化上游板块迎来机遇

    12月01日盘前预测:2股有望冲涨停

    每日一股:长江传媒,资源整合全面推进

  =====阅读全文=====

  至诚财经网(www.zhicheng.com)12月01日讯

  ● 11 月纸价大涨 由于成本推动和严厉的环保政策,瓦楞纸和箱板纸在 11 月均大幅涨价。 根据我们的造纸数据库,华东的理文的瓦楞和箱板纸均上涨人民币 500 元/吨,历史最高的涨价水平。目前的理文的瓦楞和箱板纸价在人民币 3670 元/吨和 3715 元/吨,也是 13年以来的最高水平。尽管我们现在没有即时的玖龙数据,但是根据 RISI 的新闻,广东和重庆的瓦楞纸在 16 年下半年也累积上涨了人民币 400-700 元/吨,这两个地区都是玖龙的重点销售区域。我们预计瓦楞和箱板纸都有可能在 12 月上涨至 4000 元/吨水平且目前的涨价并没有被反映在股价中。

造纸龙头股推荐

  ● 国废价格下调 根据渠道反馈,国废在本月 28 日开始下调了人民币 30 元/吨,预示国废紧张的局面有一定的缓解。 尽管国废和美废都在高位水平,但是我们已经在之前报告中提出成本不是关键,龙头的毛利会扩大。从历史经验来看,目前国废和美废分别离 2010年的成本水平还有 37%和 29%的空间, 2010 年是箱板纸行业的盈利高点。

  ● 供应缩减,需求文档。 从 15 年下半年以来,严格的环保政策导致了造纸行业的数次限产,停产,和产能淘汰。 此外, 在今年四季度, 政府派出了环保检查人员走访 20 个省市。我们认为政府在环保上的态度从业,并且严格执行,这将利好玖龙和理文这样的造纸巨头。需求端来看, 随着电子商务发展,快递行业和包装纸需求也同步上行。我们预计包装纸需求在 16 年将达到 3%,好于市场预期的 1%-2%之间。 由于供应紧张且造纸厂商的库存都在低位,我们预计涨价会持续至 12 月份

  ● 维持超配,推荐玖龙纸业和理文造纸 由于行业供求关系边际上产生结构性改善,我们对箱板纸和瓦楞纸的纸价长期看好。 我们对玖龙的目标价为港币 9.3 元,对应 1.2 倍前瞻市净率;我们给予理文的目标价为港币 8.2 元,对应 1.8 倍前瞻市净率。我们对两家公司维持买入评级。

 

更多精彩