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钢构工程:亏损资产剥离主业新生

2016-12-01 17:54:41 来源: 广发证券

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)12月1日讯

钢构工程
  Table_Summary 公司 2016 年 11 月 15 日晚发布公告,分别将中船鼎盛(上海)钢构工程有 限公司 100%股权、南京中船绿洲环保 33.33%股权,以非公开协议转让方 式转让给中国船舶工业集团和南京中船绿洲机器有限公司。

  核心观点: 进一步剥离亏损资产,有利公司长期发展。按公司近年资产调整和本次运作情况,公司正在逐步剥离亏损资产,注入盈利能力强的科研院所及高科技资产。本次重组前,上市公司已经开始通过资产、股权出售等方式处置相关资产,如2015年出售上海芮江实业100%股权,此次协议转让中船鼎盛与 中船绿洲环保有利于公司聚焦高科技业务布局。

  公司高科技业务平台更加明确。

  2016年11月10日,公司非公开发行购买资产完成,中船九院是中船集团下属第一家改制的科研设计院所。公司此次资产注入后,产业链向高附加值两端延伸,有助于上市公司实施转型升级、增强公司的核心竞争力、提升盈利能力和发展空间,同时成为集团旗下高科技业务平台。本次亏损资产剥离后后,公司的高科技业务平台更加清晰。

  重点关注新的平台价值,后续资产证券化看点多。

  除去本次注入的中船九院,中船集团还有系统院、上船院等优质的科研院所资产。依据《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案) 》,本次交易后,集团高科技资产仍具备进一步整合空间。

  盈利预测与投资建议:不考虑本次配套融资,我们预计公司2016-18年EPS为0.18/0.25/0.33元。考虑公司在中船集团新定位的平台价值以及中船九院的成长空间,维持公司“买入”评级。 风险提示:重大资产重组与资产证券化进度存在较大不确定性;船舶行业持续低迷;集团高科技产业发展低于预期。

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