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每日推荐一股:开元仪器高端制造业务持续向好

东吴证券 2017-03-31 09:11

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)3月31日讯

  开元仪器(300338):业绩亮丽,高端制造业务持续向好

  事件:公司公布了2016 年年报,全年实现营业收入34,092.49 万元,同比增长20.69%;归属净利润589.16 万元,同比增长55.31%。公司预计2017Q1 净利区间为1,190.81 万元–1,262.25 万元,同比增长400% - 430%。

  投资要点:

  业绩符合预期,燃料智能化产品销售驱动收入增长。2016 年,公司销售煤质检测仪器设备收入为12242.64 万元,同比增长1.9%;销售燃料智能化管理产品收入为14304.59 万元,同比增长36.16%;销售相关配件及其它实现收入7545.26 万元,同比增长31.74%。

  燃料智能化管理产品成为公司业绩增长新引擎,但由于该领域市场价格竞争加剧,公司综合毛利率有所下降(4.90pct)。三项期间费用共计12,814.09 万元,同比增长5.97%,主要是管理费用增加导致。公司营业利润与上年同期基本持平,受先征后返的软件增值税应退税额增加等因素影响,公司归属净利润有所增长。

  恒企教育及中大英才2016 年均超额完成业绩承诺,仍处于高速成长期。恒企教育承诺2016 年、2017 年、2018 年度扣除非经常性损益后的净利润分别不低于8,000 万、10400 万、13520万。2016 年恒企教育实际实现扣非利润8327.20 万元,超出承诺327 万,同比增长274%。

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  中大英才承诺2016 年、2017 年、2018 年度扣除非经常性损益后的净利润不低于1,500 万、2000万、3000 万,2016 年中大英才实际实现扣非净利润1602.67万元,超出业绩承诺103 万。由于两标的均是从2017 年3 月开始并表,外延贡献导致公司Q1 业绩大幅增长。

  制造业务有望回暖,教育板块持续致力打造国内职业教育第一梯队产业运营集团。公司计划2017 年制造业板块实现大发展,争取盈利水平达到4000 万元,未来逐步将盈利领域从煤质分析行业扩大到食品检测、环保监测等领域,成为国内先进分析与检测仪器智能制造精品企业。

  恒企方面,公司将争取3 年内在全国省会城市地级城市完成500 家学校、5 年内完成1000家学校的网点覆盖与布局;完善“培训+实训+就业”一体化职业教育服务体系,打造为中国职业技能实操培训领军品牌。

  中大英才将立足线上职业资格考证培训,实现录播+直播+题库的深度覆盖,打造“资讯+在线学习+考证培训+图书销售+广告运营”一体的纯粹在线职教平台。

  首次覆盖给予“买入”评级。我们预计公司2017/2018 年eps分别为0.49/0.60 元,对应PE 为52/42 倍,首次覆盖给予“买入”评级。

  风险提示:并购整合的风险,煤炭产销量及消费量下降

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