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公募基金抱团持股促成漂亮50 哪些公募热衷“抱团”?

2017-06-26 15:09:26 来源: 证券市场红周刊
  至诚财经网(www.zhicheng.com)06月26日讯

  近段时间,上证50指数成为二级市场各方关注的焦点,5月以来其涨幅达到了6.64%,走势强于上证综指和深圳成指,成为名副其实的“漂亮50”。市场中一种观点认为,公募基金的抱团持股促成了漂亮50。不过,今年一季度公募基金的总持仓占部分白马龙头(贵州茅台 、美的集团等)流通股的比例并未出现显著增长,表现出参与基金数增长强势但总持股量增长弱势的矛盾。“今年以来部分白马股抱团的行为实际上是在白马股相对大盘出现上行趋势下,公募基金采取了跟随投资,且由于在趋势形成时个股股价涨幅已经较高,因此基金增持的仓位普遍不高,公募基金更接近行情的参与者”。东北证券分析师陈亚龙认为。

  不过,基金业内人士提醒记者,今年4月1日,被誉为新版双十协定的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定(征求意见稿)》对外发布,新的条例对一家基金公司持股集中度有了更为明确的限制;在新规下,公募基金扎堆小盘股更容易触碰监管红线,选择抱团大盘白马蓝筹则很难违规。

漂亮50概念

  公募“抱团”

  实际上,公募基金抱团持股由来已久:对一家基金公司而言,在公司投研团队所挖掘出的独门重仓股上,常常可以看到该公司旗下基金团队作战的身影,而明星基金所持的好票也少不了自家兄弟的帮衬;对二级市场来说,某一时段引领市场上攻的板块背后,或许闪现的是多家基金公司产品的身影。仔细分辨,公募抱团大体可以分为“抱团取暖”和“抱团上攻”两种。

  在内地公募基金发展史上,“抱团持股”已经出现过两次:第一次是在2003年左右,当时的公募基金经理们抱团“五朵金花”绩优股;第二次是在2011年左右,公募基金经理们抱团以白酒、医药为代表的消费股,彼时,公募在二级市场的机构中享有绝对的话语权。

  如今,在变化的市场环境下,公募的抱团持股则有所不同。首先看公募的抱团取暖,北京某基金公司人士指出,当股市处于调整时段,基金很难找到更有价值的成长股,但由于基金契约的规定,公募基金的持股比例必须达到一定的水平,同时由于股指期货的流动性不足,公募基金无法使用股指期货进行套期保值 。在必须持股又不能对冲的约束下,公募基金只能选择相对保守的防御性品种集中买入,确保有相对好看的净值结果。

  资深基金分析师常玏则提醒记者,当市场不好时,公募基金整体会寻求相对无风险的收益率,这时打新策略的重要性得以彰显;而公募打新所配的底仓基本以50指数成份股或者白马蓝筹股为主,这也属于被动意义上的“抱团取暖”。

  所谓的抱团上攻则实施较难,情况也迥然不同。记者梳理相关资料发现,在市场整体行情向好时,公募会倾向于选择高成长性的股票来抱团上攻,随着股价的上涨引发认识的分歧,这种抱团最终也土崩瓦解;同时,由明星基金经理所引发的抱团也是较为常见的现象,曾几何时,王亚伟在二级市场上“一呼百应”。

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