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美联储加息时间:美联储缩表对各方面影响分析

2017-07-18 14:26:42 来源: 转载

  至诚财经网(www.zhicheng.com)7月18日讯

  美联储未来资产规模和构成的预估

  关于美联储缩表最不确定、争议最大的是美联储未来计划维持的资产量。总的来看,它不可能缩减到金融危机以前的规模;目前包括美联储在内的各方意见更倾向于维持相对大的规模。

  从美联储资产占GDP比值看,衡量美联储资产合理性的不仅有绝对量,还有占GDP比值。据哈佛大学教授弗格森(Ferguson)等人对12家发达经济体央行资产负债表规模研究发现:这些央行资产占GDP比值通常在10%~20%。

美联储缩表的影响

  而美联储历史上发生过的缩表相对规模一般是回落并稳定在6%左右。目前美联储资产占GDP比值为25%,高于大萧条和第二次世界大战时的22%。因此预计本次缩表计划的目标是将该比值下降到10%以下。按此推算至少需缩减2.7万亿美元资产,包括1.7万亿美元的抵押支持债券(MBS)和近1万亿美元的国债。

  从美联储负债规模看,美联储负债包括流通中通货、银行储备金和其他非货币负债。前两者构成基础货币。其中通货的变化相对确定并且被动,因此决定资产负债表规模的主要且更不确定变量是银行储备金合理水平。

  通货和银行储备金这两个项目在未来不可能缩减到危机前,至于规模大小则取决于以下因素:首先,未来十年随着名义GDP上升、低利率以及全球美元需求上升,通货规模可能在未来十年间升至2.5万亿美元以上。

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