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十九党代会报告解读:十九大召开哪些标的股可挖掘

兴证策略 2017-10-21 10:18

  医药(赵垒):医药和大健康板块迎来长期重大利好

  本次会议提出实施健康中国战略。将人民健康放到是民族昌盛和国家富强的重要标志的高度。对整个医药和大健康板块是长期的重大利好。

  从具体表述来看,首次提出为人民群众提供全方位全周期健康服务,必然带来发展医药医疗的升级需求。会议提出继续深化医药卫生体制改革,全面建立中国特色基本医疗卫生制度、医疗保障制度和优质高效的医疗卫生服务体系,加强基层医疗卫生服务体系和全科医生队伍建设,利好具备基层销售渠道的药企和第三方诊疗相关的标的;由“鼓励”升级成“支持”社会办医,同时由单纯的“医院”升级为“健康产业”,利好医疗服务领域优质龙头公司;此外,生育政策全面升级,二胎、养老亦可关注。

  行业策略方面,节后医药板块经历了2017年以来少有的“牛市”行情,单周涨幅超过4%,在28个一级行业中位列第二位,这一方面与消费板块整体性表现有关,也与政策催化(特别是中办国办下发的《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》)密不可分。我们将从以下三个维度去衡量《意见》对医药板块的长期影响:

  1)《意见》更是未来几年新的游戏规则,是行业的“分水岭”,全面肯定了过去几年中CFDA在药品审批方面的“新政”,还为未来多年的药审改革指明了方向,将之前的新政引向更深入(如注射剂再评价、原辅料关联审批)和更广泛(如在器械领域推广MAH)的维度。

  对外企来说,随着一致性评价的推广将会使得bigpharma更加专注于专利药和难仿药的研发与推广。对于国内创新药企业来说,创新药的标准将被提高,创新药的玩家将经历一轮“洗牌”,大而有体系的企业+有特色研发能力的biotech型公司将是这轮洗牌的赢家。

  2)《意见》事实上也为我们指明了2018年重要的投资方向——聚焦创新药产业链。我们也正在经历估值体系“从PEG到Pipeline的转变”,2018年有望见证创新药领域成为资本市场新的“风口”。

  3)此次《意见》还提醒了我们医药板块当下的高性价比,我们认为一则投资者对医药板块的业绩预期在经历了中报季后已有所修正,二则不少企业在Q3的业绩也有望温和加速,综上所述,我们认为10月份在行业比较+内生增长温和提速的背景下值得适当乐观。

  建议投资者从两方面思进行布局:一是当下具有高性价比,2018年估值合理,能够进行估值切换的品种:如华东医药、济川药业、中国医药、羚锐制药、长春高新等。二是为2018年估值体系的变化进行前期布局的储备品种:如创新药相关的标的康弘药业、丽珠集团等。

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