至诚-中国金融理财门户网站 首页 |  财经 |  证券 |  新股 |  理财 |  投资 |  直播 |  宝箱 |  行情 |  分析师 |  客户端  用户投稿

10月25日股票涨停预测:明日6股有望冲击涨停

2017-10-24 17:01:42 来源: 本站整理
  至诚财经网(www.zhicheng.com)10月24日讯

明日涨停股票预测

  通化东宝(600867)点评:加快吸入式胰岛素的引入 继续强烈推荐

  通化东宝重新调整与Dance 在吸入式胰岛素上的合作方案,将加快吸入式胰岛素引入国内的进度。公司是糖尿病领域的优秀企业,二代胰岛素稳健增长提供业绩支撑,三代胰岛素、胰岛素制剂出口提供未来业绩的成长空间,长线来看,公司仍然是最值得投资的成长股,维持“强烈推荐”评级。

  事件:公司公告成立合资公司上海南信生物,注册资本1.026 亿,通化东宝出资4617 万元,持有45%,美国Dance 公司持股45%,上海东宝(通化东宝持股22%)持有10%;合资公司致力于Dance 的吸入式胰岛素在国内的临床与注册、销售。我们点评如下:

  与2016 年4 月的公告对比,主要改变如下:1、省略了中间机构,直接与Dance合作,有利于合资企业直接参与Dance 吸入式胰岛素的全球3 期临床计划,加快吸入式胰岛素在中国的注册进度;2、通化东宝+上海东宝在合资公司的持股比例由50%提升到55%,确保了通化东宝在合资公司的主导地位。

  引入创新性胰岛素给药方式,占据胰岛素研发制高点。通化东宝曾在2014 年3 月公告与美国DANCE 生物制药签订胰岛素原料药供货协议,用于DANCE公司的吸入式胰岛素全球临床和销售。DANCE 公司拥有10 余年的药物吸入技术的开发经验,辉瑞的第一代吸入式胰岛素就是公司的研发,其研发的第二代吸入式胰岛素已经在欧洲美国完成2 期临床,结果优良,计划在中国、美国、欧洲同时启动3 期临床。

  DANCE 第二代吸入式胰岛素优于此前辉瑞产品,有成功的可能。2006 年FDA和欧盟批准辉瑞的全球第一个吸入式胰岛素产品Exubera,但最终由于销售较差而被辉瑞放弃。DANCE 产品已经解决辉瑞的多个问题:1、辉瑞的产品是胰岛素固体颗粒粉剂,会在肺泡里沉积,引起肺活力下降。DANCE 产品是胰岛素液体雾化剂,沉积问题相对较小;2、辉瑞产品体积大,携带使用都不方便,DANCE 产品从图片上看,已经能放入裤子口袋,使用也非常方便。当然,辉瑞产品还有其他一系列问题导致其销售较差,如生物利用度低导致用量大,从而有引发低血糖或产生胰岛素抗体的可能,这些问题可能也是DANCE 产品会面临的问题,还需等待3 期临床数据。

  我们预计合资公司将很快启动临床申报工作。通化东宝的孙公司瑞典瑞康一直负责Dance 吸入式胰岛素的临床样品生产,已经具备充足的生产技术,生产工艺转入国内难度不大。我们估计合资公司在国内进行一定的临床前研究之后,就将提交临床申请,明年提交临床申请的可能性较大。

  吸入式胰岛素目前不会完全取代注射胰岛素。一方面,缺乏对肺功能的长期临床数据,会使吸入式胰岛素的推广不会很快;另一方面,吸入式胰岛素目前的生物利用度还是非常低,我们估计仅10%~20%,因此,胰岛素原料药含量,吸入式至少是注射式的5 倍~10 倍,因此价格必然也高很多。从DANCE 的临床试验设计来看,吸入式胰岛素单次用量有69U、139U、208U,远高于作为对照的赖脯胰岛素用量18U。

  此次合作也表明,通化东宝是国外糖尿病相关药械进入中国的最佳合作伙伴。通化东宝在中国糖尿病领域已经耕耘10 多年,是国内糖尿病专科药物销售最大的企业,国外糖尿病药械企业如果要在国内寻找合作伙伴,通化东宝是最佳对象,此前代理Ypsomed最新针头也是如此。我们判断通化东宝未来可能还有更多与国外优质企业在糖尿病领域的合作,比如动态血糖仪、新型胰岛素泵等。

  维持“强烈推荐-A”投资评级。我们维持预测2017~2019 年净利润分别同比增长30%/25%/25%,EPS 0.49/0.61/0.76 元。当前18 年PE 仅35 倍,低于历史估值中枢。

  公司是糖尿病领域的优秀企业,二代胰岛素稳健增长提供业绩支撑,三代胰岛素、胰岛素制剂出口提供未来业绩的成长空间,而糖尿病慢病管理的进展则是提升公司估值的主要因素,长线来看,公司仍然是最值得投资的成长股,维持“强烈推荐”评级。

  风险提示:胰岛素销售不达预期,新药获批进度低于预期。(招商证券 吴斌)

更多精彩
关闭