10月26日股票涨停预测:明日6股有望冲击涨停

本站整理 2017-10-25 16:24

  启明星辰(002439)事件点评:第三季度退税返还额超预期 全年业绩预期符合业绩指引

  事件:

  公司公告2017 年前三季度实现营收11.7 亿元,同比增长14.96%,实现归母净利润5513.8 万元,同比增长16.99%;第三季度实现营收4.8 亿元,同比增长7.83%,实现归母净利润5529.5 万元,同比增长33.45%。同时公司预计2017 年全年实现归母净利润4.48 亿-4.68 亿,同比增长69%-76%。

  投资要点:

  退税返还额超预期,带动归母净利润实现较高增速:公司第三季度归母净利润增速同比增长33.45%,高于前两季度增速,从而带动公司前三季度业绩实现较快增长,其主要原因在于公司第三季度收到较4900 万元税费返还,而今年上半年仅收到4300 万元税费返还,因此公司归母净利润实现较快增长。

  费用率保持平稳,毛利率略有下降:公司前三季度费用率方面和去年同期相比保持平稳,销售费用率34%,和去年基本持平,管理费用率36.4%,比去年降低1.2 个百分点,财务费用率-0.23%,比去年增加0.43 个百分点,总体费用率波动不大,保持平稳。公司前三季度毛利率66%,同比下降了3.3 个百分点,相比去年全年66.8%的毛利率略有下降。值得关注的是,公司预付款较期初增长33.23%,主要原因是新签订单采购付款增加,也预示公司今年订单数量保持稳定增长,公司后续发展动力依然强劲。

  公司布局新兴技术方向,有望受益信息安全行业快速发展趋势:公司目前已经布局车联网安全,态势感知技术,通过收购密码 安全公司赛博兴安 90%股权,参股长沙智为 30%股权,增强公司 DDos方面实力,补齐短板,布局未来。当前随着各项新技术迭代升级,物联网快速发展,对信息安全需求愈加刚性,“勒索病毒”事件也提升了各领域对信息安全的意识,公司作为信息安全龙头公司,有望充分受益行业发展,做大做强。

  盈利预测和投资评级:维持“增持”评级,公司前三季度受益较多的退税返还,实现归母净利润较快增长,同时持续布局未来,有望迎信息安全发展大势进一步做大做强,公司全年业绩预期符合年初公司给出的业绩指引,我们持续看好公司发展,预计 2017-2019 年公司 EPS 为 0.5/0.68/0.89 元,对应的 PE 估值:43/32/24 倍。维持“增持”评级。

  风险提示:(1)公司业绩不达预期的风险;(2)收购公司业绩完成不达预期的风险;(3)未来税收返还的不确定性;(4)市场系统性风险。(国海证券 宝幼琛)