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每日一股推荐:德尔未来新产品订单逐步释放

2017-10-27 09:19:51 来源: 国海证券研报

  至诚财经网(www.zhicheng.com)10月27日讯

  德尔股份(300473):三季报点评:新产品订单逐步释放,业绩压力最大时期已过

  事件:

  德尔股份发布 2017 年三季报: 公司前三季度合计实现营业收入 15.91 亿元,同比增长 260.40%,实现归属于上市公司股东净利润 9131 万元,同比增长1.78%,扣非后归属于上市公司股东净利润 8601 万元, 同比增长 2.84%,符合预期。

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  投资要点:

  并表德国 CCI 公司,构筑强劲业绩护卫队 报告期内, 业绩增长主因并表 CCI公司。Q3 单季度,公司实现营业收入 7.94亿元,同比增长 522%;实现归属于上市公司股东净利润 2792 万元,同比增长 1.7%;综合毛利率 28.82%(同比-7.15pct),主因并表 CCI 公司,其静音系统毛利率相对较低;三项费用率合计 22.92%(同比+7.49pct),主要系合并德国CCI 及限制性股票费用摊销增加所致。

  新产品订单逐步释放,后续放量盈利空间可期 公司的电泵及自动变速箱油泵等新产品经过多年技术储备,四季度开始逐步释放订单。其中,EHPS 在 2018 年将实现对国际知名汽车厂车型 30 万台的采购量,产能供不应求,后续将增加 50 万台 EHPS 产能。自动变速箱油泵今年下半年开始对上汽乘用车、山东盛瑞批量供货, 同时还将增加 100 万台变速箱油泵产能。

  盈利预测和投资评级: 预估公司 2017/2018/2019 年归母净利润分别为1.4/2.7/3.6 亿元,对应的 PE 分别为 35/18/13 倍, 在明年的高增长预期带动下, 维持“买入”评级。

  风险提示: 新产品销量不达预期的风险;汽车市场销量不达预期的风险;收购标的业绩不达预期的风险。

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