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02月09日股市预测:明日最具爆发力六大牛股

2018-02-08 17:29 来源: 本站整理
  至诚财经网(www.zhicheng.com)02月08日讯
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  利尔化学:17年净利润增长92.93% 看好草铵膦新产能释放

  投资要点:

  17 年归属净利润4 亿元,同比增长92.93%。公司公告,2017 年全年实现收入30.84 亿元,同比增长55.55%;实现归母净利润4.02 亿元,同比增长92.93%;基本每股收益0.77 元。公司业绩大幅增长主要系草铵膦产品市场需求旺盛,实现量价齐升。

  草铵膦盈利能力强,利润贡献明显。2017 年年初,公司绵阳基地5000 吨/年草铵膦技改产能全面达产,通过持续优化,现实际产能已提升至700 吨/月。根据卓创数据,自2017 年10 月以来,草铵膦价格持续上调,最高涨至20.8 万元/吨,主要原因包括:(1)受环保限产、冬季采暖等因素影响,供应商开工有限;(2)海外出口及国内需求表现强劲。根据我们的测算,按20万元/吨价格计算,草铵膦产品盈利约为6 万元/吨,利润贡献明显。

  广安项目稳步推进,高成长性有保障。广安一期7000 吨草铵膦于17 年3 月投建,我们预计18 年下半年有望部分达产;1000 吨氟环唑、1000 吨丙炔氟草胺分别于17 年6 月和3 月投建,我们预计19 年有望达产。公司预计满产后草铵膦年收入约7 亿元, 税后净利润1.4 亿元;氟环唑年收入约2.7 亿元,税后净利润0.5 亿元;丙炔氟草胺年收入约 4 亿元,税后净利润0.6 亿元。

  快达搬迁结束,盈利能力逐步恢复。公司持股51%的子公司江苏快达于2012年下半年启动搬迁,将其马塘镇的光气及相关产品装置搬到如东洋口化工园新厂区,同时对光气装置行了产能扩张。2017 年,快达10000 吨/年制剂搬迁改造项目投入生产,标志整体搬迁改造已基本完成。2014-2017 年,快达分别实现净利润695 万元、1629 万元、2923 万元、5882 万元,盈利能力逐步恢复,发展势头良好。目前快达拥有光气总产能5 万吨,我们认为未来随着产能陆续释放将为公司贡献增量业绩。

  外延并购实现横向整合和产业链延伸。2017 年9 月,公司完成湖南比德45%股权的收购,进一步提高传统产品毕克草、毒莠定的市场份额,同时比德业绩承诺为2017-2019 年年平均净利润不低于1786.63 万元。公司对赛科化工的增资也在推进中(已签署增资意向协议书),未来将拓展上游原材料领域,进一步延伸公司产业链。

  盈利预测。公司是氯代吡啶类龙头,保持草铵膦行业领先。我们预计公司18-20年EPS 分别为1.12 元、1.50 元、1.66 元,考虑公司龙头领先地位及新产能释放带来的高成长,给予18 年20 倍PE,对应目标价22.4 元,买入评级。

  风险提示:广安基地建设不及预期;新增产能导致草铵膦价格下跌。

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