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每日推荐一股:首旅酒店18年开店有望加速

华泰证券研报 2018-03-30 09:08

  至诚财经网(www.zhicheng.com)3月30日讯

  首旅酒店(600258):如期高增长,18年开店有望加速

  行业景气叠加并表效应, 2017 年业绩高速增长

  公司发布 2017 年年报, 业绩基本符合我们预期: 17 年实现营收 84.17 亿元,同比增长 29.03%;归母净利润 6.31 亿元,同比增长 199.09%;扣非后归母净利润 5.95 亿元,同比增长 309.62%,业绩增长主要得益于:1)酒店行业景气提升, RevPAR 表现出色; 2)南山景区游客人次大幅增长贡献较好业绩; 3) 16 年 4-12 月持有如家酒店 66.14%股份实现并表,而 17年全年持有如家股权比例为 100%。按统一口径计算(假设 16 年 100%并表如家), 17 年业绩增速为 30.59%。

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  管理机制持续优化, 费用率下降带动净利润率大幅提升

  公司 17 年综合毛利率 93.9%,同比小幅提升 0.86 pct;净利润率 13.33%,同比大幅提升 6.76 pct。公司利润水平明显提升主要得益于期间费用率同比下降 5.46pct 至 81.86%。 尽管营销费用支出大幅增长带来销售费用率提升 9.8pct,但受益于快速扩张带来的规模效应显现,管理费用率同比下降11.7 pct;偿还部分如家项目贷款导致利息开支降低,财务费用率同比下降3.57 pct。

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