至诚-中国金融理财门户网站 首页 |  财经 |  证券 |  新股 |  理财 |  投资 |  直播 |  宝箱 |  行情 |  分析师 |  客户端  用户投稿

明日个股推荐:4月20日六大牛股最具爆发力

2018-04-19 16:53 来源: 综合

  至诚财经网(www.zhicheng.com)4月19日讯

  鲁西化工(000830)动态点评:业绩频传捷报,内生仍有动力

  事件:

  公司发布 2017 年年度报告和 2018 年一季度报告, 2017 年全年实现营业收入 157.62 亿元,同比增长 43.96%;归属于上市公司股东净利润 19.50 亿元,同比增长 671.95%;基本每股收益 1.24 元,同比增长 1276.67%;每股经营活动现金流净额 2.74 元,同比增长 270.27%。2018 年一季度实现营业收入 48.93 亿元,同比增长 31.98%;归属于上市公司股东净利润 8.17 亿元,同比增长 240.26%;基本每股收益0.54 元,同比增长 279.43%;每股经营活动现金流净额 0.34 元,同比下降 29.17%。

明日牛股推荐

  投资要点:

  公司“煤、盐、氟、硅和石化”产业板块园区化协同发展,装备制造业务助力新项目建设,园区的生产、 管理、应急处理等方面均达到一流水准。 近年来环保和安监要求企业入园、园区升级,公司积极实施退城入园、调整产品结构、发展循环经济,已经建成 7 平方公里园区,区内形成了较完整的多板块、上下游产品链条,公用工程和环保配套齐全,“一体化、集约化、园区化、智能化”优势明显,有利于降低综合运营成本。

  尤其在智能化方面,公司以“互联网+化工生产管理”方式,集成先进信息技术,与生产装置深度融合,建设了由 1 个平台、 2 个中心、 10+X 管理模块组成的智慧化工园区管理平台,形成了安全、环保管理的多层次防控体系,对园区内化工装置统一调度管控,使产品多样化、工艺复杂化、装置大型化的综合化工园区有了充分的安全和环保保障。

  公司调整产品结构成效显著, 化工新材料和基础化工品业务占比提升,毛利率不断提高,盈利能力提升。 公司通过退城入园,调整化工新材料、基础化工品和化肥复合肥的产品结构,提升高附加值的化工新材料和基础化工品产能, 2017 年公司化工新材料板块营业收入占比达 54.16%,同比增长 92.88%,毛利率达到33.03%,同比提升 12.57 个百分点;基础化工板块营业收入占比达 25.93%,同比增长 45.38%,毛利率达到 21.89%,同比提升 8.18 个百分点。 公司整体盈利能力大幅提升。

  公司烧碱、 制冷剂、双氧水、 甲酸、甲烷氯化物、 PC、尿素和复合肥等大部分产品 2018 一季度价格同比增长较大, 毛利较可观。 公司所产大部分产品受环保、去产能及下游需求稳步增长的影响,供需结构偏紧,产品价格大幅上涨,因此业绩弹性大幅提高。

  公司主要化工品及产能情况为:烧碱(40 万吨/年)、甲酸(20万吨/年)、多元醇(40 万吨/年)、甲烷氯化物(22 万吨/年)、双氧水(54 万吨/年)、 PC(6.5 万吨/年)、制冷剂 R125(1 万吨/年)、制冷剂 R32(1 万吨/年)、有机硅(3 万吨/年)、 DMF(10万吨/年)、尿素(90 万吨/年)、复合肥(140 万吨/年)。

  我们跟踪的公司相关产品 2018 年一季度均价及同比涨幅:烧碱(4829元/吨, 22.08%)、二氯甲烷(2899 元/吨, 41.42%)、三氯甲烷(2001 元/吨, 19.69%)、 R125(51910 元/吨, 129.34%)、 R32(26590 元/吨, 102.72%)、甲酸(6694 元/吨, 60.87%)、丁醇(6953 元/吨, 11.82%)、辛醇(8163 元/吨, 9.62%)、 DMF(6022 元/吨, 13.41%)、 DMC(29533 元/吨, 50.27%)、 PC(33750 元/吨, 30.59%)、双氧水(1586 元/吨, 104.97%)、尿素(1943 元/吨, 15.24%)、复合肥(2433 元/吨, 12.26%),产品价格中高位有望持续, 高毛利有望持续。

  公司二期 10 万吨己内酰胺年初已投产,“双氧水-己内酰胺-尼龙6”产业链一体化优势凸显,抗风险能力较强。 根据化工在线数据:截至到 2017 年底,全国己内酰胺产能约 355 万吨/年, 2018年预计有 40 万吨/年的产能投产,增幅在 10%左右。

  从进口情况来看,己内酰胺的进口量随着产能投放在逐年递减,我国己内酰胺的进口量在 2012 年达到历史新高,约为 71 万吨/年, 2013 年进口量为 45 万吨左右, 2014 年进口量为约 22 万吨,近三年,我国己内酰胺的年进口量基本维持 20 万吨规模。

  从下游消费情况看,我国己内酰胺主要用于生产尼龙 6 纤维和尼龙 6 工程塑料,其中尼龙 6 纤维的需求量约占我国己内酰胺总消费量的66%,尼龙 6 工程塑料需求量约占 32%,其他方面的需求约占2%。随着我国经济的稳定发展,纺织、汽车、电子、交通等行业对尼龙 6 的需求也在不断提高。国内尼龙 6 装置自 2012 年的约 190 万吨/年增长到 2017 年的 400 万吨/年左右,年均增长率约为 15%。

  总体来看,己内酰胺未来供需将由紧转松,具有产业链一体化优势的企业竞争力较强,同时高端的己内酰胺和非纤维领域的缺口仍然较大。而公司目前己内酰胺产能 20 万吨/年,计划下游建设 6 套装置尼龙 6 装置合计 30 万吨/年,规模化和一体化效应更加突出,盈利能力和抗风险能力增强。

  2018 年公司 PC、甲酸仍有新增产能投放,盈利将继续提升。PC 方面, 2016 年我国 PC 产能 87.9 万吨/年,产量约 64 万吨,进口量 132 万吨,出口量 22 万吨,表观消费量 174 万吨,对外依存度达 75.9%, 预计未来两年仍存在较大缺口。

  公司目前 PC产能 6.5 万吨/年,预计 2018 年底二期 PC 建成后,总产能达 20万吨/年, 国内市场占有率或达到 15.6%。 甲酸方面,目前世界甲酸产能合计约 131.7 万吨,公司现有甲酸产能 20 万吨/年, 采用先进的甲酸甲酯水解工艺,二期甲酸项目建成后甲酸产能达 40万吨/年, 将成全球最大甲酸供应公司。

  盈利预测和投资评级: 基于对公司主要产品供需向好、价格维持中高位的判断以及公司在建项目的产能释放预期,预计公司2018/2019/2020 年营业收入分别为 263.81/294.06/319.13 亿元,归母净利润分别为 35.32/39.24/42.89 亿元, EPS 分别为2.41/2.68/2.93 元,维持买入评级。

  风险提示: 项目建设不及预期,产品价格大幅下降,生产事故风险。(国海证券 代鹏举,陈博,谷航)

更多精彩
    关闭