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4月23日股票涨停预测:下周6股有望冲击涨停

2018-04-20 17:32 来源: 本站整理
  至诚财经网(www.zhicheng.com)04月23日讯
下周涨停股票预测

  隧道股份(600820):订单饱满保障未来业绩,收现比处高位

  业绩简评

  公司 2017 年实现营收/归母净利润 315 /18.1 亿, 同增 9.3%/9.5%, 符合我们的预期;公司拟每 10 股派发现金红利 1.8 元(含税)。

  经营分析

  主营业务盈利稳步增长, 营收质量有所提高。 1) 全年营收/归母净利润315/18.1 亿 , 同 增 9.3/9.5% , 毛 利 率 / 净 利 率 11.9%/5.74% , 同 增0.1/0.01pct,盈利稳步增长。施工业务是绝对主业,营收 289 亿( +11%),占比 93.7%,毛利率 10.6%( +2.15pct)。 2) 公司收现比提高 6.1pct 至107.4%, 存货 83.5 亿,同增 29.2%,周转天数增加 8.2 至 96 天; 应收账款 140.5 亿,同减 0.5%,周转天数下降 9.6 至 161 天; 资产减值同减51.8%降至 4560 万元营收质量有所提高。 3)期间费用率 9%,销售/管理/财务费用率同增-0.01/+0.4/-0.5pct,工程项目增加导致管理费用增加,债务减少使财务费用下降。 4)在建项目同增 0.42%和存货增加导致经营性现金流净额降至 15.3 亿元,同比-61.2%。由于投资收益的现金减少及 BT 项目公司的股权转让款减少导致投资性现金流量净额降至-18 亿,同减 234%。由于利息支付减少 27%,筹资性现金净额增加 71.4%至-1.03 亿。

  订单高增保障营收增长动力,地下业务市场广阔隧道龙头有望大显身手。1) 公司连续三年订单高增, 2015/2016/2017 年订单达 344/467/653 亿元,同增 13%/36%/40%,公司订单营收比达 2 倍,未来营收增长有保障。 2)2017 年地下/地上订单达 324/305 亿元,同增 79%/7%,地下订单实现高增, 预计十三五期间,新增城轨里程 5640 公里、新增地下管廊 1.2 万公里, 地下订单空间广阔, 隧道龙头未来订单有望持续高增。 3)海外市场表现不佳,国内市场业绩亮眼助力未来业绩。全年上海市/其他省市/海外新增业务量分别为 198/393.4/37.3 亿元,同比增长-4.88%/+93.37%/-31.95%,上海市外业务成为业绩新增长点。

  2017 年公司响应号召积极推进股权激励措施, 2018 年上海提出八项国改任务加速国改进程, 国改先锋有望再上风口。

  投资建议

  预计公司 2018/2019 年 EPS 为 0.63/0.7 元, 考虑市场风险偏好下降, PPP加强监管等原因,下调目标价至 9.5 元, 对应 2018/2019 年 PE15/14 倍。

  风险提示

  投资业务风险、海外业务风险、政策风险。(国金证券 黄俊伟)

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