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每周一股推荐:二三四五互联网信息业务稳健增长

2018-04-23 01:18 来源: 国海证券研报

  至诚财经网(www.zhicheng.com)4月23日讯

  二三四五(002195):事件点评:互联网金融业务高速发展,互联网信息业务稳健增长

  整体业务发展良好,资产减值损失影响净利润率:

  公司 2017 年营收保持了快速增长,主要原因在于公司的互联网金融业务实现了爆发,2017 年共实现营收 21 亿元,同比增速 845%,在公司营收中占比从2016 年的 13%提升至 65%,带动公司整体营收实现了 84%的高增速。

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  互联网金融业务中主要为面向个人的消费金融业务“ 2345 贷款王”,在高速发展的同时也带来了一定的坏账,公司进行了资产减值计提,因此公司 2017 年资产减值金额为 12 亿元,同比增长 132.7%,对公司整体净利率影响较大,导致利润增速低于营收增速。

  互联网金融业务打造完善产品线,进一步做大做强:

  2017 年公司金融科技子公司共实现合并营收 20 亿元,归母净利润 4.1 亿元,对公司业绩做出了很大贡献。 2017 年公司对互联网金融业务进行持续调整完善,在个人消费金融业务的基础上,推出了汽车消费金融、商业金融两大新增方向。

  汽车消费金融业务以“ 2345 车贷王”为载体,商业金融业务以“ 2345 商贷王”为载体,两大业务平台在 2017 年均实现了测试上线。

  并且,公司围绕互联网+金融,相继设立了融资租赁公司、保理公司、大数据公司、区块链技术公司;先后参与投资三只股权投资基金,拟参与投资设立互联网信用保险公司、消费金融公司,持续丰富公司互联网金融生态圈。公司通过多产品线推动,生态圈持续布局有望将互联网金融业务进一步做大做强。

  互联网信息服务业务整体稳步发展,移动端业务发展迅速:

  公司互联网信息服务业务在 2017 年实现稳步发展,整体营收同比增长9.7%。公司在保持 PC 端优势的基础上,加快移动端业务发展。 PC端的核心产品 2345 网址导航已经成为公司稳定的现金流业务,并可为公司其他业务进行导流, 2017 年底,网址导航用户超过 4900 万。

  移动端产品从 2017 年 1 月起实现了全面盈利, 2017 年共实现营收3.1 亿元,同比增长 92%。此外根据公司 2017 年年报披露, 公司自建的线下推广平台“ 2345 王牌联盟“已经成为国内最大最权威的线下推广平台之一,注册会员数超过 800 万人,覆盖 27 省份, 200 多个城市,累计发放积分价值超过 12 亿元,并且在 2018 年 1 月王牌联盟升级为基于区块链技术的” 2345 星球联盟“,进一步解决业内存在的数据信任度低,传输安全性低的问题,后续将构造更加可信的去中心化网络生态,有助于降低公司获客成本,加强公司用户规模的扩大,加快用户流量转化。

  盈利预测和投资评级: 首次覆盖给予“买入”评级, 公司互联网金融业务爆发增长,并且持续完善,互联网信息服务业务移动端方面实现全面盈利及较高增长,我们看好公司未来双轮驱动的业务模式,预计公司 2018-2020 年 EPS 为 0.38/0.47/0.58 元,对应 PE 估值为17/14/11 倍,首次覆盖给予“买入”评级。

  风险提示: (1) 公司互联网金融业务坏账的风险;(2)公司业绩不达预期的风险。

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