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资管新规落地在即 资管行业行至十字路口

本站整理 2018-04-25 15:49
  至诚财经网(www.zhicheng.com)04月25日讯

  《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(资管新规)落地在即,大资管行业行至十字路口。按照接近央行人士的说法,资管新规或将于4月底、5月初正式发布。经历金融监管体制改革、银保监会成立,监管部门向协调穿透监管又迈一步。

  行业预期在去杠杆、去刚兑、清理期限错配的过程中,可能会有一定流动性风险,要实现稳步去杠杆。行业会经历阵痛,短期内债市和股市将受到冲击,但长期来看将是利好,是长期配置之道。

资产管理新规

  4月20日,在外贸信托与诺安基金主办、《财经》杂志承办的“2018投资策略会——时?机?方向”上,多位学者与业内人士均认为,资管新规的落地,短期内金融机构阵痛不可避免;但长期来看,对中国金融业生态和金融投资者而言是福音。

  稳步去杠杆

  “当前环境下,维持杠杆要比去杠杆更重要,货币政策会进行拿捏。表现在市场上,流动性不是很宽裕,但也不是很紧。”中银国际研究公司董事长曹远征在主旨演讲中表示。

  曹远征认为,供给侧结构性改革下,去产能为宏观经济带来积极影响。2018年,去杠杆将是核心宏观经济命题。去杠杆会暴露一些风险,会使流动性成本不断上升,为获取流动性,机构会变卖资产,会对市场造成冲击。

  近日,央行宣布商业银行可通过降准置换MLF,这可为市场释放了4000亿的流动性。在不少市场人士看来,这是在当前内外宏观环境下,为资管新规落地做准备。

  但曹远征提醒,不要把流动性和央行的货币政策混为一谈。流动性补充是为了金融市场稳定的需要,但不意味着货币政策要向宽松转向。在去杠杆过程中,央行要履行“最后贷款人”金融稳定的责任。

  大资管新规的监管态度是“去杠杆、去刚兑、去通道”。多位业内人士表示,资管新规落地将有利于消除监管套利、防范影子银行等金融风险,但也要警惕其可能引发的流动性风险。接近监管的人士亦表示,监管意识到要防范政策执行过程中可能产生的风险,要防范化解风险过程中产生新的风险。

  鹏扬基金管理有限公司总经理杨爱斌表示,严监管与去杠杆下,以银行为代表的金融业正经历表内外的收缩,这种收缩意味着整体流动性的缺失。

  过去银行通过同业投资进行了大量的资产负债表扩张,但现在同业业务收缩,银行纷纷缩表。而表外影子银行领域,也在收缩。很多中小银行尤其是城商行、农商行的流动性压力非常大。

  从2017年开始,就有商业银行陆续表现缩表。根据央行公布的货币当局资产负债表,2018年3月份较2月份收缩了2920亿人民币。而根据银行业理财登记托管中心的数据显示,截至2017年底,银行理财产品存续余额29.54万亿,增速较去年同期下降21.94个百分点。其中金融同业类产品规模较年初下降3.4万亿,规模与占比均实现“双降”。

  “大家担忧在资管新规出台以后,银行理财规模不能增加反而萎缩。”杨爱斌告诉《财经》记者,“银行理财规模萎缩会进而影响委外市场,会有委外赎回的压力。”

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