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5月10日股票涨停预测:明日6股有望冲击涨停

2018-05-09 17:31 来源: 本站整理
 

  至诚财经网(www.zhicheng.com)05月09日讯

  江阴银行(002807)年报暨一季报点评:营收增速转正 资产质量改善

  本报告导读:

  因非息收入高增长和资产质量改善,江阴银行业绩17A/18Q1 归母净利润同比增长4%/5%,略超市场预期。目标价至8.38 元,对应18 年1.5 倍PB,维持增持评级。

  投资要点:

  投资建议:营收增速转正,资产质量改善,维持18/19年净利润增速预测7.22%/7.64%,对EPS0.49/0.53 元,BVPS5.59 /5.97 元,现价对应18/19 年13.60/12.63 倍PE,1.19/1.12 倍PB。考虑次新股溢价降低,下调目标价至8.38 元,对应18 年1.5 倍PB,维持增持评级。

  业绩概述:17A/18Q1:归母净利润+4%/+5%;ROE 9.1%/7.9%;净息差2.33%/2.07%;不良率2.39%/2.37%;拨备覆盖率192%/197%。

  最新认识:营收同比增速转正,资产质量边际改善1.营收同比增速转正。17Q1-3/17A/18Q1 营收同比增速-4%/2/%/13%,增速转正,主要得益于净利息收入增速转正。18Q1 净息差回落,或是季节性因素和多配国债所致。18Q1 末同业利率下行,预计18 年负债端成本企稳,资产端享受续定价收益,息差回升将带动营收继续向好。

  2.非息收入高速增长。17A/18Q1 净非利息收入同比增长96%/84%,归因于17Q4 以来多配债券基金、货币基金带来的分红收益增加。大额风险暴露新规下,银行投资货基受限,预计投资收益的增速将回落。

  3.资产质量持续改善。不良率连续三个季度下降,关注额、关注率连续四个季度双降,资产质量持续改善;且17A 不良偏离度较17H1 下降11pc至92%,资产质量真实。18Q1 拨备覆盖率197%,较年初上升4.4pc,风险安全垫增厚。风险提示:经济失速下行、监管节奏失当。(国泰君安 邱冠华 袁梓芳)

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