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棚改货币化已明显弱化

2018-07-02 14:10 来源: 新金融观察报
棚改货币化已明显弱化
       至诚财经网(www.zhicheng.com)7月2日讯

  6月24日,央行年内第三次定向降准。正当很多人将此解读为楼市利好之际,关于政策性银行收紧棚户区改造贷款审批的传闻“突袭”市场。6月26日至28日,多个重点布局三、四线棚改战略的上市房企几乎跌停。虽然银行方面已对传闻做出澄清,但市场为何对棚改贷款趋严的反应如此激烈,依旧值得关注。

  PSL放量下滑

  上周,一则传闻激起千层浪。“国开行各地分行抵押补充贷款(PSL)审批暂停,项目合同签订审批权回收总行,全国‘一刀切’等。”

  受传闻影响,房地产板块重挫,钢铁、建材等相关行业跌幅居前。针对收紧棚改融资的市场传闻,国开行回应称今年以来严格执行国家有关棚改政策,配合地方政府依法合规开展棚改融资工作,目前各项工作正在有序开展。

  回应之余,国开行一并发布了相关业务数据。截至5月末,国开行今年发放棚改贷款4369亿元,支持了棚改续建及2018年580万套新开工项目建设。但这似乎并未彻底缓解市场紧张情绪,种种“解读”蜂拥而至。6月27日,国开行新闻办公室发布澄清声明——有媒体称所谓“国开行相关领导”在海通证券电话会议中就棚改融资相关问题发表了言论。经核实,国开行从未授权任何人员参加该电话会议并代表国开行发表言论。

  其实,单就传闻内容来看,审批权限回收与否并非关注焦点。据了解,项目审批权限在总行还是分支行,视各家金融机构的风控体系差异而定,且多与项目金额有关。至于政策性银行,棚改大部分中长期项目的审批权限本就在总行。

  接近政策性银行的一位业务人士介绍,引发市场激烈反应的在于PSL政策走向,因为它在很大程度上解决了棚改货币化安置的资金问题。由于货币化安置成本往往高于实物安置成本,增加了棚改前期安置筹集的资金压力。2014年4月,央行创设PSL,支持政策性银行专项贷款,为棚改提供长期稳定、成本适当的资金来源。

  作为基础货币投放的一种方式,PSL采取质押方式发放,合格抵押品包括高等级债券资产和优质信贷资产等。在棚改快速推进的背景下,PSL规模迅猛扩张,2015至2017年每年新增量分别为6980亿元、9714亿元和6530亿元,成为棚改最核心的资金来源。

  值得注意的是,与过往三年规模激增相比,PSL投放在今年二季度呈放缓态势。一季度,PSL投放量超过3000亿元,同比增速接近100%,但二季度投放量逐步下滑,规模仅与去年相当。

  兴业研究公司首席固定收益分析师徐寒飞认为,从近期政策走向来看,监管有推行棚改债来逐步替代央行PSL贷款的意图。2018年4月,财政部印发了《试点发行地方政府棚户区改造专项债券管理办法》,鼓励地方政府通过发行专项债的方式,募集资金专门用于棚户区改造,偿债资金来源也是棚改项目对应的相关收入。

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