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10月9日牛股推荐:明日最具爆发力6大牛股

本站整理 2018-10-08 15:19
  至诚财经网(www.zhicheng.com)10月8日讯

  锦江股份:旺季带动环比有所回暖,Q4看点良多,估值性价比凸显,值得期待!

  核心观点

  中端快速扩张步伐延续,存量占比持续提升。

  1)净开业方面,公司8月份净开业酒店52家(环比+19家),其中中端69家(环比+2家),经济型-17家(环比+17家);

  2)净增酒店106家(环比+7家),其中中端119家(环比+25家),经济型-13家(环比-18家);

  3)净开业客房方面:净新开客房6475间(环比+1195间),其中中端8013间(环比-224间),经济型-1538间(环比+1419间);4)净增客房13278间(环比+1586家),其中中端14698间(环比+3117间),经济型-1420间(环比-1591间),公司延续中端酒店的快速扩张步伐。

  存量结构上,公司共开业酒店7120家酒店,其中中端2121家,占比29.8%(环比+0.8pct),经济型4999家,占比70.2%(环比-0.8pct),中端占比在持续提升。

  结构性升级带来的房价提升依然是RevPAR提高的主要驱动力,旺季带动入住率较7月有所改善:

  1)整体来看,公司8月份境内酒店RevPAR达到187.11元/+6.15%(增速同比-1.2pct,环比+2.0pct),其中房价达到215.41元/+9.17%(增速同比+5.1pct,环比+1.1pct),入住率为86.86%/-2.47pct(增速同比-5.1pct,环比+1.0pct)。由于今年暑期延后等因素,8月份入住率较7月有所改善,而房价提升依然是目前公司RevPAR增长的主要驱动力。

  2)分等级来看,中端酒店RevPAR242.88元/+1.2%(其中房价274.16元/+5.22%,入住率88.59%/-3.55pct),经济型RepPAR151.93元/+0.4%(其中房价177.14元/+3.26%,入住率85.77%/-2.46pct),中端酒店房价提升幅度更加明显,结构性升级拉动了整体房价的上升。

  Q4看点良多,提升动能强劲:

  1)国庆长假临近,旅游需求高涨(18年上半年旅游人次同比增长11.4%),酒店行业的基本面依然存在强劲的支撑。公司将在旺季期间暂停升级改造工作,预计旺季经营数据表现会进一步改善;

  2)首届国际进口博览会将于11月5日-10日在上海召开,将有130多个国家和地区参展,能够为上海市场带来大量的需求。公司在上海酒店规模大(18H1上海客房数达到35818间,占公司总规模的6%)、运营成熟、有望在传统淡季承接需求增量,有望带动数据继续回暖。

  财务预测与投资建议

  维持买入评级,目标价29.76元。我们维持公司18-20年EPS预测为1.24/1.60/1.95元,对应18年的动态市盈率仅22X,处于历史较低区间。按可比公司法维持公司18年24倍PE,对应目标价29.76元,公司估值性价比凸显,维持买入评级!

  风险提示

  物业租金及费用率波动、突然事件及自然灾害、Revpar不及预期等。


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