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每日推荐一股:健帆生物内生发展强劲

财通证券研报 2018-10-12 08:56
  至诚财经网(www.zhicheng.com)10月12日讯

  健帆生物(300529):三季报预计继续高增长,内生发展强劲

  事件:

  10 月 10 日,公司发布 2018 年前三季度业绩预告:预计实现归母净利润 2.85 亿至 3.26 亿元,同比增长 40%-60%,其中三季度实现归母净利润 7489.40 万至 1.16 亿元,同比增长 37.57%-112.32%。

每日一股推荐

  业绩继续保持快速增长,内生发展较为强劲

  公司一季度和二季度分别实现归母净利润为 0.90 亿和 1.20 亿元,同比增长 50.89%和 34.23%,三季度预计实现增长 37%以上,较前两个季度继续保持快速增长,预计肾病领域灌流器产品继续保持高速增长,其他产品亦有不同程度的增长。

  预计前三季度非经常性损益对公司净利润为 4177 万元,其中 7- 9 月非经常性损益对净利润的影响为898 万元,主要系购买理财产品的收益和政府补助,扣除非经常损益影响,预计前三季度净利润增长 34.85%-57.43%,增长率中值在 46%左右,内生增长较为强劲,预计全年继续保持快速增长。

  肾病领域空间广阔,肝病有望成为下一个增长点

  我国终末期肾病患者超过 200 万人且每年近 10%的增速,其中透析患者近 50 万人,血液灌流作为血透患者并发症的有效解决方式,公司HA130 血液灌流多中心 RCT 临床研究充分证明了人工组合肾治疗的安全性和有效性,为产品放量奠定了扎实的学术支持,助力公司分享肾病治疗的数十亿市场空间。

  此外,2016 年公司首创的双重血浆分子吸附系统被纳入新版《非生物型人工肝治疗肝衰竭指南》,明确指出双重血浆分子吸附系统治疗有益于重型肝病、肝衰竭患者,为肝病领域产品放量奠定理论基础。肝病治疗领域作为灌流器又一个潜在的蓝海市场,公司近几年持续加码临床研究和市场推广,有望成为下一个重要增长点。

  盈利预测和投资建议

  预计 2018 年至 2020 年,公司收入为 9.73、13.00 、17.05 亿元,归母净利润分别为 3.93、 5.17、 6.82 亿元,对应估值分别为 41X、 31X、23X,维持“买入”评级。

  风险提示:核心产品大幅降价;竞争格局恶化;产品质量风险。

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