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国资入市真相:并非“国进民退”而是正常股权投资

21世纪经济报道 2018-10-18 11:07
   至诚财经网(www.zhicheng.com)10月18日讯
国资委入股市真相

  随着股市持续下跌,一些民营上市公司面临股票质押爆仓风险以及公司及控股股东资金链濒临断裂等危机,有越来越多的国有资本出手接盘民营上市公司股权。近日,一些地方政府也开始安排专项资金,从债权和股权两个方面,降低本地上市公司股票质押风险。

  这是一个多维度的“中国现象”,不能仅仅从稳定市场这种“传统政府行为”的角度去判断是非。

  论者总喜欢从意识形态的立场冠上“国进民退”的帽子。事实上,国资入股并不能称为“国进民退”,而是一种正常股权投资。但在当前市场环境下,这种投资带有强烈的“救助”色彩,是被动的投资。“救助”性质实际上赋予了这些民营上市公司“国企”的待遇,把他们作为本地稀缺资源加以保护,以免倒闭退市,或被外地企业并购拿走“壳资源”。

  因此,这不算是“资本出清”,因为地方政府介入带有强烈的非市场化动机,尽管这些公司的估值可能看上去比较合理。当然,更算不上是“国进民退”。

  数据显示,截至2018年9月7日,沪深两市共有3461只个股涉及股权质押,也就是说几乎所有A股上市公司都参与了股权质押。另外,根据统计,截至2018年9月12日,市场质押股数6331.26亿股,市场质押股数占总股本9.91%,市场质押市值为4.88万亿元。股价下跌引发股权质押爆仓风险,这种风险又加大了股市下跌的能量。但是,舆论至今没有对上市公司大规模的股权质押现象加以分析,关注的重点是批判民营企业融资困难。

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