至诚-中国金融理财门户网站  直播 |  宝箱 |  行情 |  客户端  用户投稿

10月26日牛股推荐:明日最具爆发力6大牛股

本站整理 2018-10-25 15:25
  至诚财经网(www.zhicheng.com)10月25日讯

  天齐锂业:SQM收购渐近 费用增长不掩靓丽现金流

  公司发布 2018 年三季报:报告期内公司实现营业收入 47.59 亿元,同比增长 20.17%,实现归属于上市公司股东的净利润 16.89 亿元,同比增长11.24%;其中第三季度实现营业收入 14.69 亿元,同比下降 4.93%,实现归属于上市公司股东的净利润 3.80 亿元,同比下降 36.13%,略低于市场预期。

  经营性现金流良好:公司前三季度实现经营性现金流净额 27.82 亿元,同比增长 28.1%,其中净利润同比下降的第三季度仍实现经营性现金流净额9.73 亿元。

  锂价下跌影响公司利润:根据 Wind 数据,2018 年三季度公司主产品电池级碳酸锂均价为 10.9 万元/吨,而 17 年同期均价为 14.8 万元/吨。受此影响,公司三季度毛利 9.50 亿元,同比下降 14.1%,环比下降 17.82%。四季度电池级碳酸锂均价环比继续下行是大概率事件。

  收购 SQM 事项带来费用增加: 公司由于收购 SQM 事项支付 3.253 亿美元的保证金导致公司货币资金下降 19.4 亿元,同时因泰利森扩产长期借款增加 4.46 亿元,导致第三季度财务费用 1.17 亿元,与 17 年同期相比增加0.93 亿元;

  公司收购 SQM 股权和发行港股带来管理费用上升,公司前三季度管理费用 0.87 亿元,与 17 年同期相比增加 0.18 亿元。费用大幅增加是公司业绩略低于市场预期的主要原因。

  2018 年前三季度公司三项费用5.01 亿元,与 17 年同期相比增加 2.74 亿元。在收购 SQM 股权和发行港股事项结束后,管理费用有望恢复正常。

  全年业绩 20 亿以上: 公司预计 18 年全年有望实现归属于上市公司股东的净利润 20 亿元至 22.5 亿元,按此推算四季度业绩 3.11 亿元至 5.61 亿元。

  收购 SQM 股权,向盐湖迈进:公司与 Nutrien 达成协议,收购其持有的SQM23.77% 股权(完成后公司有望获得 SQM25.86% 股权)。SQM 拥有Atacama 盐湖的开采配额和澳大利亚的 Mt.Holland 锂矿 50%股权。按照SQM 扩产规划,未来有望形成锂资源产能 26.5 万吨,权益产能 24.5 万吨。

  泰利森扩产,遂宁项目确认:泰利森 7 月宣布三期扩产计划,继二期扩产在 2019 年将公司锂精矿产能扩至 134 万吨/年(18 万吨 LCE)后,继续将锂精矿产能提升至 195 万吨/年(约 26 万吨 LCE,预计 2020 年建成)。公司遂宁 2 万吨碳酸锂扩产项目已在 9 月 7 日通过董事会,按照建设计划将于 2020 年 5 月建成投产,届时公司的矿石提锂产能有望突破 10 万吨。

  盈利预测与评级:鉴于公司因收购 SQM 股权和发行港股导致管理费用和财务费用增长超出预期,我们下调公司 2018-2020 年的 EPS 分别至 1.90元,2.46 元和 3.00 元(从 2.20 元,2.62 元和 3.45 元下调)对应 23 日收盘价 29.61 元,公司的动态 P/E 分别为 16 倍,12 倍和 10 倍。

  公司作为矿石提锂企业,如果收购盐湖提锂巨头 SQM 股权顺利实施,将成为锂盐重要生产企业。公司费用增长超出预期,但规模和利润随着新能源汽车增长而不断增加的趋势仍在持续,因此维持公司的“买入”评级。

  风险提示:锂价下跌的风险,项目实施风险,汇率风险,资金筹措的风险,负债增加的风险等,二级市场波动的风险。


标签:明日牛股推荐

用户评论(已有0条评论)

昵称:
表情
发表评论
注:您的评论需要经过审核才能显示哦,请文明发言!
最新评论
暂无评论