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10月29日牛股推荐:下周最具爆发力6大牛股

本站整理 2018-10-26 16:23
  至诚财经网(www.zhicheng.com)10月26日讯

  星宇股份:业绩继续保持高增长,正加速成为车灯"小巨人"

  三季报亮眼,业绩增速正逐季加快。公司发布2018年三季报,前三季度实现营业收入37.24亿元,同比增长23.84%;归母净利润4.39亿元,同比增长35.76%;毛利率21 .36%,同比下降0.63个百分点;净利率11.7g%,同比增长1.03个百分点。

  业绩表现符合我们此前的预期。分季度看,公司2018年Q1、Q2、Q3的营收增速分别为21.79%、23.03%和26.64%,归母净利润增速分别为32%、32.55%和43.85%,营收及净利润增长呈逐季加快的趋势。

  产品升级与客户优化共振,未来业绩有望保持较快增长。前三季度公司车灯产品继续沿“大灯化+LED化+智能化”的路径升级,单灯均价持续提升(由小灯升级到大灯、卤素灯到LED灯、普通车灯到智能车灯,带来单灯价值量快速提升),毛利率向上的拐点或正在形成(LED大灯毛利率高于卤素大灯,随LED大灯出货量提升,毛利率或拐点向上)。

  客户结构由以自主品牌车企为主向以合资品牌龙头车企(一汽大众、上汽大众等)为主优化。受益于第一大客户一汽大众今年开始的新车周期(2018年至2020年在中国市场共投放约23款新车,新建4座工厂,总产能从160万辆至多提升至约300万辆),公司产品需求量有望快速扩大。产品升级与客户优化的共振将为公司开启量价齐升的有利局面,助力公司业绩保持较快的增长水平。

  在手订单充裕,新建产能即将到位。新接订单方面,公司公告2018年上半年承接车灯新项目35个,已批产的车灯新项目47个。

  规划产能方面,公司以就近配套大客户为原则,在常州(就近配套上汽大众、上汽通用、上汽乘用车、吉利汽车)、佛山(就近配套广汽丰田、广汽本田、广汽乘用车、一汽大众佛山工厂)、长春(就近配套一汽大众)三地持续扩建产能;常州星宇智能制造产业园项目一期工程已动工,预计于2019年四季度投产;佛山星宇二期工程正按计划推进建设,预计于2019年二季度投产;长春工厂规划建设五期工程,第一期产能预计于2019年年内投产。

  新订单的释放及新产能的到位将为公司未来发展提供有力保障。

  投资建议:我们预测公司2018年至2020年的每股收益分别为2.32元、2.83元和3.43元,净资产收益率分别为14.g%、16.g%和18.g%。维持“买入-A”投资评级。

  风险提示:LED车灯出货量增长不及预期;公司下游客户销量增速低于预期;新工厂产能投放进度不及预期。


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