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每日推荐一股:深南电路5G新能源共同助力PCB龙头之势

国盛证券研报 2018-12-28 09:45
  至诚财经网(www.zhicheng.com)12月28日讯

  深南电路(002916):产业转移联合5G、新能源汽车,共同助力PCB龙头之势

  首个全球前 20 的 PCB 公司的内资企业,多年耕耘于 PCB 行业

  公司在 PCB行业的 30 年辛勤深耕,让公司在 2017 年营收达到 57 亿元,占据全球市场份额的 1.28%,排在全球第 21 位。在 2018 年上半年公司已经进入全球 PCB第十名,同时也是中国内资企业排名前列的公司。

  2010 年至现在,全球 PCB 产业逐步开始向中国大陆转移

  随着日、美、韩资企业相继关闭,中国大陆 PCB 厂商从生产技术及生产设备上的后发制人,将会实现盈利率全球最高。截止至 2017 年,中国大陆 PCB 产值已经占据了全球 PCB 市场的 50.53%,稳坐全球 PCB 产值第一大国之名。 到未来,随着 5G 时代来临,物联网、 AI、全自动汽车都将成为全球 PCB 市场规模的增量点, 作为未来全球 PCB 产业大国的中国也将受益于此。

每日一股推荐

  新能源汽车为 PCB 行业开出新大门

  与传统汽车相比,新能源车由于其独特的动力系统,因而对 PCB 的需求有显著提升。未来自动驾驶技术的成熟将极大地带动安全系统电子化率的提升,新能源汽车的普及将促进动力控制系统的应用,这两大驱动因素将大大促进车用 PCB 行业的发展。车用 PCB预计到 2019 年 PCB 市场容量将接近 60 亿美元,包括安全系统和驾驶系统在内的汽车电子系统市场容量都将大幅提升。

  5G 潮助力 PCB 行业,中国基站建设将再次带动通讯行业全面发展

  随着5G 的推广, 将会带来一轮原有基站改造和新基站建设潮。 2017 年我国 4G广覆盖阶段基本结束, 4G 宏基站达到 328 万个。 5G 宏基站总数量将会是4G 宏基站 1.1~1.5 倍,对应 360 万至 492 万 5G 宏基站。 此同时也将带动移动终端在未来的一波更新换代的节奏,更将从全方面助力 PCB。

  盈利预测与投资建议: 公司在 PCB 领域已成中国大陆内资龙头企业,辅以封装基板领域的技术领先,以及在多个细分领域的领先地位,同时公司将作为 5G 时代的第一批受益者,我们看好公司在 PCB 和封装基板领域的成长。我 们 预 计 2018/2019/2020 年 公 司 销 售 业 务 的 同 比 增 速 23.26%/30.71%/33.33%,预计公司 2018E/2019E/2020E 年实现营收 70.09/91.62/122.16 亿元;归母净利润 7.05/9.57/13.62 亿元,目前对应 PE 为 30.1x/22.2x/15.6x,首次覆盖给予“买入”评级。

  风险提示: 产品原材料价格波动巨大, 5G 通讯发展不及预期,新能源汽车及其他行业下游推广不及预期。

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