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科创板研讨细则曝光 “科创板+注册制”八大猜想

第一财经 2019-01-10 11:19
  至诚财经网(www.zhicheng.com)1月10日讯

科创板注册制

  科创板研讨细则曝光,发行上市标准或分五维度

  2018年12月1日,上交所召集会员理事、监事召开座谈会,就设立科创板并试点注册制征求市场意见。在研讨中,发行上市标准或分五维度。座谈会还提到了科创板的投资者适当性管理,除了50万门槛之外,还加上了6个月A股经验的要求。值得注意的是,其中要求发行人引入战略投资者,战略投资者至少认购发行股数的20%,持有期限5年,每年减持不超过认购数量的20%。

  2018年11月5日,在上海出席首届中国国际进口博览会开幕式上,国家主席习近平发表主旨演讲并明确指出:将在上交所设立科创板并试点注册制,支持上海国际金融中心和科技创新中心建设,不断完善资本市场基础制度。很显然,对于中国资本市场来讲,这无疑是“一声春雷”,两项重大改革即将同时落地实施。

  从去年11月5日至今两个多月时间,各路媒体及学者专家纷纷发声力挺与赞许,不过,市场更关心的是:“科创板+注册制”究竟是什么模样?二者何时同步推出?挂牌对象及IPO标准如何确定?交易机制将是怎样的?为此,本文对即将推出的“科创板+注册制”作出如下八大猜想,以飨读者。

  (一)科创板正式推出时间在2019年上半年

  众所周知,自从深交所先后于2004年推出中小板、2009年推出创业板之后,沪深交易所正式结束“同质化竞争”的历史,进而开启了深交所主打中小市值创新牌、上交所主打大市值蓝筹牌的新时代。为此,2008年上交所开始研究设立“国际板”,拟引入境外优秀大蓝筹公司来华上市;2014年上交所再度提出研究设立“战略新兴产业板”,支持创新型国家建设和产业结构调整。但这两个子市场的创设计划,最终均因A股慢熊“探底”而流产。

  尽管如此,上交所在“国际板”及“战略新兴产业板”的两次创设研究中,已积累了相当丰富的国际经验、制度储备及人才储备,目前,上交所已完成设立科创板并试点注册制的方案草案。2018年12月1日,上交所召集会员理事、监事召开座谈会,就设立科创板并试点注册制集思广益,征求市场意见,将尽快综合此次座谈会及市场各方的意见建议对草案进行修订完善。

  2018年11月13日,上交所召开第四届理事会,与市场代表就科创板定位、上市企业门槛、交易制度设计、注册制如何试点等内容进行讨论。上交所发行上市中心总经理魏刚当天表示,科创板争取在2019年上半年“见到成效”。据此,大部分投行人士认为2019年上半年推出科创板毫无悬念,但也有市场人士更乐观,他们认为科创板上市规则也可能在2019年春节前后正式发布。

科创板注册制

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