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富途证券:UBER上市估值较贵?

投稿 2019-04-15 15:40

  最近,多家媒体爆出,美国最大的网约车独角兽UBER将要在五月第二周上市,计划募集资金100亿美元,发行价在48—55之间,估值最高到1000亿美元,比之前市场传闻的1200亿美元要低。虽然这次定价下降主要是和之前排名第二的网约车公司LYFT上市之后持续暴跌有一定关联,但核心还是和商业模式和盈利能力有关。

uber上市

  3月29日,美国第二大网约车公司LYFT上市,招股价是72块美金,开盘在88附近,然后一路暴跌,最低跌破60,在短短9个交易日,比开市价要跌30%以上,在这个规模的上市公司当中,这是不太多见的。于是,UBER的高层和承销商们为了避免出现类似的情况,就主动把招股的区间做了下调,这样,有助于上市之后股价整体的表现。

  实际上,市场依然认为,UBER的整体估值还是偏贵了。虽然,网约车很大程度上改变了全球人们的出行模式,也大大方便了所有的用户,但目前为止,无论是UBER还是中国的滴滴,都还没有找到令人信服的商业模式。

  可以这么理解,网约车是第一步,而当5G时代来临的时候,大概率就是自动驾驶了,但是,网约车平台如果类似国内目前滴滴的自建车队的模式,那肯定是一个倒退,这无非就是一个效率更高的出租车公司,何来那么高的估值呢?如果完全像UBER这样,平台的营收是否能持续高速增长,也是一个问号,当然,滴滴之前遇到的安全问题、管理问题,相信UBER也会遇到。坦率讲,从滴滴在中国的实践来看,对于网约车这个模式的盈利能力还是有很大的怀疑,作为市场最大、最有用户需求的中国,都很难达到盈利水平,或者说,即使达到了盈利水平,也是整体规模有限,那在其他国家,更难想象能够获得更高的利润规模。而且,由于UBER本质上是对本地出租行业有很强冲击作用,所以,UBER在每个国家的扩张都会遇到非常强的监管壁垒,这也制约了整体营收规模和利润规模的扩张。

  也许要等到自动驾驶来临的时候,随着效率和车辆保养管理能力的提升,才是网约车新时代的来临。

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