龙蟠科技(603906)股票 冷却液布局于新能源 未来可期

股海投资   2020-03-17 16:52

  作者: 廖鹏飞

  来源: 国泰君安

  2020年03月08日

龙蟠科技股票最新消息

  本报告导读:

  公司的冷却液在新能源领域加速发展,尿素水溶液受益于实际需求大幅增加,润滑油市占率逐渐提升。

  投资要点:

  首次覆盖,给 予增持评级,目标价12.89元。我们预计2019-2021年公司净利润为1.30、1.85 和2.53 亿元,EPS 为0.43、0.61 和0.84 元,增速为59%、43%和36%,对应PE 为24/17/12。公司成长性确定,采用PEG 估值法,给予公司目标价12.89 元,相对目前股价有27%的上涨空间,给予增持评级。

  冷却液布局未来,尿素水溶液有望放量。公司拥有冷却液产能6.2 万吨,公司并购迪克化学,冷却液竞争力提升,同时在新能源领域布局完善,特别是燃料电池领域优势明显,打破了海外垄断;公司的尿素水溶液产能15 万吨,是起家之本,品牌效应明显,随着国VI 标准的执行和检查力度的加大,尿素水溶液的实际需求量将大幅增加,公司新建产能辐射京津冀鲁辽和内蒙等六个省市。

  公司是国内的润滑油民营龙头企业。公司润滑油产能8.3 万吨,是国内民营企业的龙头企业,国内润滑油需求量600 万吨,公司的市占率1%左右,公司上市后加强进行品牌建设,随着产能的提升,市占率有望逐步提升。同时由于原材料端的供应增加,原材料价格预计下行,公司的毛利率将提升。

  催化剂:国VI 实行,环保趋严,公司产品销售大幅提升。

  风险提示:油价大幅下跌带来的原料基础油的库存损失风险,汽车行业需求持续下行。

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