专家:新冠疫情对经济的影响是阶段性的 复工有序进行

2020-02-17 10:47

  逆周期调节政策有效加码

  自新冠疫情发生后,国家出台了一系列举措防止疫情的扩散,经济方面也出台了全方位的逆周期调整政策应对疫情对经济的影响。传统财政和货币政策调控力度加大。在货币政策方面,为了有效应对疫情以及金融市场的波动,春节后第一周央行进行了11200亿元的逆回购资金的净投放,而去年同期净回笼了6800亿元。

  大幅度下调7天和14天逆回购利率10BP,使得短端利率出现明显下行,流动性更为宽松。后续预计央行将继续增加公开市场操作释放流动性,也可能通过定向降准及普惠贷款奖励降准的形式,对小微贷款业务以及疫情严重地区银行予以流动性支持。

  降低企业融资成本原本就是今年货币政策的重点,叠加疫情影响,进一步下调MLF和LPR利率20个-30个BP的概率很大。时间上,不排除2月就新作MLF并下调MLF和LPR利率。

  在财政政策方面,一方面,通过免收或减收部分税收及费用、贷款贴息等方式对受疫情影响较大的行业给予财政补贴。另一方面,增加支出尤其是要增加疫情严重省份的财政转移支付力度也非常必要。考虑到疫情对经济的影响,预计财政赤字率有可能进一步上调,不排除超过3%的可能性。

  复工有序进行

  当前疫情开始出现边际好转的迹象。由于全国采取了有效的隔离措施,疫情的二阶拐点已经出现,预计再继续实施目前有效措施两周的时间,疫情会出现一阶拐点,复工也有望大幅度加快。

  而目前经济生产开始稳步展开,日前高层指出要在做好防控工作的前提下,全力支持和组织推动各类生产企业复工复产。国家发展改革委强调,随着疫情防控工作进入关键阶段,要做好抗击疫情和经济发展“两条线”作战的准备。

  按照不同行业来看,科技类企业基本可以按时复工,除院线等少数行业复工时间难以预估外,大多数公司受疫情影响相对较小,其中云视讯、红外产品、游戏等领域需求和生产活跃,但手机等电子产品消费场景主要还是在线下,预计一季度会有较大影响。

  对于周期类行业而言,上游周期类行业生产端多数正常运作,如钢铁、水泥、玻璃等仍在连续生产,但由于运输问题原材料受到小幅影响;下游基建、地产短期大规模复工难度较大,预计2月底3月初会陆续复工,到3月底可能达到满产情况。

  消费领域的生产及复工受疫情影响较大,且不同行业分化比较明显。其中,医药、在线教育、日用消费受益较为明显,生产活动基本处于满负荷状态;而社服、汽车、餐饮、服装等行业受影响较大,大量门店仍处于暂停营业状态,后续复工情况需视疫情发展而定;白酒、啤酒、养殖、种子等行业受影响相对较小,节后复工料按照正常节奏陆续开展。

  笔者认为,三月底之前第二产业可能达到满产状态,而四月份随着疫情的结束,受影响较大的餐饮、旅游、零售等行业的消费也会出现明显回暖,届时经济将明显回暖,有足够的信心和能力战胜疫情。

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