中金公司:氢能重卡渗透率有望逐步提升 回报周期较长

2021-08-13 11:06

  我们认为在双碳政策引导需求放量和国产化降本的双重驱动下,在与锂电重卡相比具备的载重效率高、便于长途运输、便于低温启动、补能速度快四大优势的加持下,氢能重卡渗透率有望逐步提升。

中金公司最新研报

  重卡油耗高、污染重,“双碳”背景下减碳势在必行。重卡是重要的生产资料,目前广泛使用的燃油重卡具有高碳排放的特点,“双碳”目标对重卡行业的供给端和需求端两方面都提出了减碳要求,将加速推动氢能重卡对燃油重卡的替代进程。在双碳战略大力推动重卡电动化的背景下,补能快、轻量化是电动重卡运营方的刚需,也正是氢能重卡所具备的优势。

  电动重卡包含氢能和锂电两种路线,综合对比氢能重卡优于锂电。当前重卡电动化技术路径主要有锂电池与氢燃料电池两大方向。相比于锂电池,重卡应用氢燃料电池技术有载重效率高、便于长途运输、便于低温启动、补能速度快四大优势,我们认为氢能技术路线更加符合重卡运营的基本要求,有望成为重卡电动化的主要技术路线,成为重卡脱碳的重要方案。

  政策支持与国产降本双驱生命周期平价营运。我们认为,各地政策目标主要聚焦于建设加氢站以及推广燃料电池车,为燃料电池产业化初期的规模化降本与技术积累提供有效助力。同时,从电池端,我国领先的氢燃料电池生产商已可独立生产极板、空压机、控制器、DC/DC等,实现氢燃料电池成本下降;从氢气端,技术发展、国产替代和规模效应将共同促进终端用氢成本下降;最终实现氢能重卡的全生命周期成本与柴油重卡平价。

  商业模式展望:补贴过后,平价将来。我们认为国内氢能重卡行业会经历商业模式的三阶段转变:第一阶段:政策补贴与企业减碳推动不计成本的应用;第二阶段:单次补能达到千公里续航,基本满足正常营运需求;第三阶段:氢能重卡TCO可低于燃油重卡,回归重卡运货正常逻辑。

  风险

  氢能重卡出现电池隐患,政策推广力度不及预期,回报周期较长。

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