中金公司:眼科医疗行业高景气度 有没有什么风险?

2021-08-19 17:03

  眼健康是贯穿人们全生命周期的重要问题。本篇报告对眼科服务、器械、药品细分市场进行了详细梳理。我们认为随着人们眼健康意识提升、消费意愿及能力增强、供给端技术不断迭新,眼科医疗行业有望持续享受庞大患者群体和高速增长的诊疗需求,行业高景气度和广阔空间可期。

中金公司最新研报

  视光:近视防控需求旺盛,技术、消费升级催生广阔市场。近年来国内青少年近视问题逐渐加剧,近视防控已上升至国家战略。供给端角膜塑形镜、低浓度阿托品、离焦镜等防控手段不断迭新;同时视光服务机构加速下沉加密提升服务可及性。我们预计旺盛需求将驱动行业高速扩容,2030年近视防控市场规模有望达约2,100亿元,十年CAGR约13.7%(扣除普通框架镜后CAGR近25%)。此外成人视光产品方面,美瞳渐成消费新常态,我们认为美瞳有望借消费升级迎来爆发式增长,为头部ODM企业带来黄金发展期。

  屈光:渗透率仍较低,术式升级驱动行业持续量价齐升。中国近视人口基数大、发病率高、中高度数占比高,屈光手术渗透率仍远低于海外发达国家。近年个性化半飞秒、全飞秒、PIOL植入术等在国内快速普及,凭借更好的手术效果和安全性推动渗透率及客单价提升。我们预计2030年屈光手术市场规模有望达近1,000亿元,十年CAGR达21.4%。

  白内障:渗透率提升叠加高端转型,长期市场空间可期。公立医院白内障客流持续增长,印证老龄化趋势下需求端持续扩容。目前国内白内障手术渗透率较海外仍有数倍提升空间,我们认为短期政策因素不会影响行业的长期成长空间,尤其是屈光性白内障将成为未来行业增长的主要动力,需求增长+渗透率提升+产品高端转型有望支撑行业持续高景气度;我们预计2030年白内障手术市场规模有望超1,000亿元,十年CAGR达15.6%。

  眼病:多个病种空间广阔,服务端能力不断增强。我国眼病发病率高、患者基数庞大,但诊断率相比于发达国家较低,眼病用药及诊疗市场发展潜力大。民营眼科机构不断发力学科建设及人才团队培养,有望提升在眼病领域的综合诊疗能力及品牌影响力,成为我国眼健康事业发展的重要推动者。

  风险

  行业政策变化风险;产品研发或销售进度不及预期;突发医疗事故风险。

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