平安证券:风电供给端变革 有哪些风险提示?

2021-08-24 17:23

  十四五风电发展驱动因素明显变化。国内风电行业十四五期间的发展驱动因素发生明显变化,导致过去十年需求周期波动的主要影响因素明显消退,碳中和政策将成为驱动包括风电在内的新能源行业发展的主要因素,风电自身的经济性也将成为影响风电发展的重要因素。

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  风机大型化推动风电供给端变革。在行业去补贴等因素的驱动下,国内风机产业技术迭代加快,风机大型化趋势明显,单机容量4MW及以上机组逐步成为三北及西南地区风机招标的主力机型。随着招标机型的大型化,2021年以来,风机招标价格呈现较明显的下降;根据近期中标情况,三北、西南地区大型风电项目的风机中标价格已低至2300-2500元/kW,较2020年初的价格高点呈现大幅下降。风机的大型化不仅降低风机自身的生产成本,还能摊薄塔筒等风机以外的投资成本,推动三北地区风电投资成本达到6000元/kW以下,部分项目投资成本可低至5000元/kW左右;与此同时,风机的大型化扩大了风电项目可开发容量。从当前的风机技术储备以及可预期的关键材料国产化等角度看,未来风机单机容量还有进一步提升的空间,风机大型化的趋势可持续。

  供给创造需求,风机产业竞争力提升。风机大型化及成本下降将推升风电项目投资收益,激活各类应用场景,推升风电可开发空间,从而有望刺激国内风电需求;据统计,2021上半年国内风机招标规模超过30GW,接近2020年全年水平。与此同时,风机大型化将提升国内风机企业相对海外风机巨头的竞争力,有助于国内风机企业加快走出去,而中国的优质供给将驱动海外风电市场加快发展。

  投资建议。十四五期间风电行业面临的发展环境与十三五大不相同,当前发生的前所未有的风机大型化某种程度上是一种技术变革,这种变革明显推动风电行业成本下降、扩大风电可开发空间,将刺激国内风电需求,并助力国内风机企业加快走出去。我们看好这种由可持续的技术进步驱动的行业内生增长,以及由此带来的风电制造产业的繁荣。建议关注风电制造产业各环节的头部企业。

  风险提示。1、电源的发展受宏观经济和用电需求影响较大,如果用电增速明显下降,将对风电在内的各类电源发展产生负面影响。2、风电、光伏出力具有波动性特点,中长期看电网消纳能力将是影响新能源装机规模的重要因素,有可能出现电网消纳能力不足导致新能源装机不及预期的情况。3、经济性将是未来各类电源竞争的关键要素之一,如果风电的降本速度不及预期,或者其他电源品种降本速度超预期,可能影响风电的发展。

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