存款利率报价方式调整会有哪些影响?机制变化不等于降息

2021-06-22 17:31

  至诚财经网6月21日消息,市场利率定价自律机制(以下简称“利率自律机制”)优化了存款利率自律上限的确定方式,将原有存款基准利率一定倍数形成的存款利率自律上限,改为在存款基准利率基础上加上一定基点确定。

  业内人士表示,存款利率报价方式由“基准利率*上浮比例”调整为“基准利率+基点”并不意味“降息”,有助于减轻银行负债端压力,进而降低实体经济融资成本;增强尾部金融机构可持续经营能力实现“防风险”,以及有利于提升利率市场化程度。整体看利好银行业,但债市受影响或有限。

  降成本、防风险、提升利率市场化程度

  深究改革背后原因,降低银行业负债成本或是监管的首要考量。利率自律机制指出,按照存款基准利率倍数确定的利率上限,存在明显杠杆效应。个别金融机构利用长期存款利率较高的问题,通过多种不规范的所谓“创新”产品吸收长期存款。其他银行为稳定存款来源,被动抬高存款利率揽储,推升整体负债成本。

  国泰君安证券也在研报中指出,此次调整基准利率未变动,下调存款利率上限之后,商业银行的存款利息有所调降,而贷款利率并未受到影响。从调整的目的来看,存款利率调降有利于央行达成促进实体经济“降成本”的目标。

  其次,改革有助增强尾部金融机构可持续经营能力实现“防风险”。光大证券王一峰表示,我国非上市银行中的部分城农商行资产质量压力较大,风险抵御能力明显不足。而且这些银行负债成本普遍偏高,可持续经营能力已受到严重冲击。需要进一步降低这些银行的负债成本,约束其无序展业,恢复自身“造血”功能,增强可持续经营能力。

  最后,调整存款利率报价方式还有利于提升利率市场化程度。华创证券分析称,定价方式转为“基准利率+基点”,既是利率市场化大势所趋,也有利于精细化调整。此次报价方式调整,基准利率为锚保证了存款基准利率的压舱石作用,加点形式定上限则有利于存款利率跟随贷款利率小步跟进,是利率市场化的温和一步。

调整存贷款利率

  机制变化不等于降息

  存款利率报价方式由过去的“基准利率*上浮比例”调整为“基准利率+基点”,是否意味着“降息”?

  光大银行宏观分析师周茂华表示,存款利率市场化改革,就是改变原先粗放式定价方式,让市场利率真实反映市场供求状况、期限和风险溢价情况,因此,存款利率改革后,银行机构定价更加精细化,不同期限存款重新合理定价,同时也是反映市场不同期限流动性供需状况,所以不同期限存款利率有升有降很正常。

  国泰君安证券在研报中称,此次调整不是“降息”,基准利率未变动,下调存款利率上限之后,商业银行的存款利息有所调降,而贷款利率并未受到影响。从调整的目的来看,存款利率调降有利于央行达成促进实体经济“降成本”的目标。

  华创证券也认为,改革是主要目的,调息是小部分存款为满足新机制带来的附加影响,存款定价机制变化并不等于降息。市场部分投资者倾向把存款利率定价机制变化衍生为“降息”可能不妥。

  整体利好银行 债市受影响或有限

  新的存款利率自律上限实施后,存款利率自律上限“有升有降”,半年及以内的短端定期存款和大额存单利率的自律上限有所上升,一年以上的长端利率自律上限有所下降。

  业内人士普遍认为,存款利率报价方式调整利好银行发展。周茂华指出,一是存款利率定价改革,提升银行存款定价自主性与自由度,银行充分根据市场资金供求及自身负债难易等条件,进行灵活调节负债成本与策略;二是存款利率市场化改革,存款市场与贷款市场联动性更加紧密,银行可以根据更加精细化管理资产负债。

  王一峰也表示,政策对银行业形成小幅利好,有助于下一阶段更好控制负债成本,但对净息差改善效果不大,料低于2BP。对于个别银行而言,考虑到地处不同地区的机构面临的市场环境和竞争格局存在较大差异,不排除部分存款增长压力较大的机构,可能会通过提升加点幅度的方式稳存增存。

  那么,银行又该如何应对息差收窄的压力?周茂华指出,银行应对息差收窄通常做法就是“以量补价”,做大信贷规模,但这种模式可能会增加银行资本金压力,市场“拉存款”压力上升,导致部分银行资产负债管理难度上升;未来还是需要向精细化、提升服务质量、做大做强中间业务方向发展。

  而对债券市场而言,改革对资产价格影响或有限。国元证券提醒道,如果银行资产端的久期不升反降,无论长端或短端的利率债收益率都不见得会出现明显下降,如果债券市场岿然不动,其他资产受该政策的影响也应相当有限。

  华创证券也表示,对债市而言,决定利率中长期趋势的还是基本面,本次存款利率报价机制变化虽然可能带来银行同业负债压力,但是考虑到需要进行价格调整的存款规模有限,预计影响较小。对权益而言,部分企业和居民的资金可能转向表外资管产品,甚至直接转向股票市场,带来小部分增量资金。

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