创业板注册制公开征求意见稿 对A股市场会有哪些影响?

2020-04-28 11:04

  创业板改革方案正式落地。

  4月27日晚间,证监会和深交所相继发布多个创业板改革并试点注册制配套业务规则,并就此公开征求意见。创业板推行注册制的大幕拉起,资本市场深化改革迎来新的篇章。

  从公布的方案来看,创业板在发行审核方式、股票交易规则、投资者适当性、并购重组等多个领域,都进行了大刀阔斧的改革。

  问世已经十年有余的创业板,未来会是什么样?创业板接棒科创板施行注册制后,对A股市场会有哪些影响?创业板和科创板在制度上有哪些异同点?围绕这三个问题进行盘点。

创业板注册制征求意见稿

  第一问:如何评价本次创业板改革?

  中山证券首席经济学家李湛在接受记者的采访时表示,创业板改革落地速度还是略微超预期,这可能和当前中国经济下行压力较大,经济发展更需要向改革要动力有关。

  创业板推出是在2008年国际金融危机期间,创业板的推出提升了资本市场对中小企业、创新型企业的服务能力,帮助中国经济更好应对国际金融危机带来的风险和挑战。此次创业板改革快速落地,反映了“用改革的办法解决发展中的问题”。

  李湛评价称,创业板改革并试点注册制并非是科创板改革的简单复制,而是与科创板各有分工,以推动形成各有侧重、相互补充的适度竞争格局。科创板主要定位于服务“硬科技”类企业,现有创业板上市公司的行业分布则相对较为分散,从这一角度来看,创业板可以针对软科技、能实现高增长但偏传统行业的企业试点注册制。

  同时,他谨慎提醒,创业板改革落地有助于提升市场信心和预期,但其影响不可高估。从科创板运行近一年来的经验看,包括科创板在内的A股走势主要受内外部经济金融形势的影响。

  当前新冠肺炎疫情给中国经济带来重大负面冲击,市场后续走势更依赖于后续的财政货币政策发力。比如,美国国会已经批准了累计总额近3万亿美元的经济刺激措施,约占美国GDP的15%,对比来看,中国逆周期调节力度还有较大的发力空间。

  兴业证券策略团队则认为,本次创业板改革并试点注册制体现对资本市场改革加速,加快市场优胜劣汰,促进更多新经济相关公司登陆资本市场,有利于提升市场风险偏好。一方面,对于券商而言将继续受益,特别是龙头券商。另一方面,真正基本面扎实的新经济龙头公司将体现出稀缺性,估值有望进一步提升。

  该机构预计,创业板改革方案的正式实施大概率要等到三季度,需要关注实施阶段,整体供给情况对于投资者预期的影响。

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