2020年创业板发行新规 对IPO排队企业有何影响?

2020-05-25 16:18

  根据《特别规定》,未来创业板的IPO发行承销将有以下几个值得注意的要点:

  一是复制推广科创板主要制度。将参与询价的投资者限定为基金公司、证券公司、保险公司、合格境外机构投资者、信托公司、财务公司和私募基金管理人七类专业机构投资者;明确询价方式发行的项目,主承销商应当向网下投资者提供投资价值报告;询价定价参考网下投资者报价中位数、加权平均数,以及优先配售的机构投资者报价中位数、加权平均数“四个值”;对战略配售不设门槛,明确战略投资者的定义和要求,允许高管员工通过设立资管计划参与战略配售。

  二是授权交易所制定具体指标等要求。这些具体的指标包括发行人和主承销商确定发行价格时,剔除最高报价的具体要求和比例由交易所规定;将网下初始配售比例提高到与科创板一致,由交易所根据创业板实际和测算情况确定网上网下回拨比例;沿用科创板及其他板块关于向公募基金、社保基金、养老金、企业年金基金、保险资金等优先配售的制度,由交易所设定优先配售的具体比例等。

  三是在借鉴科创板关于发行定价超过“四个值”应当发布投资风险提示公告规定的同时,结合创业板现行制度,规定发行定价超过二级市场市盈率、境外市场价格也应当发布投资风险提示公告。

  第四,结合创业板存量改革特点,增强制度安排的包容度。比如,保留创业板现行直接定价制度。考虑到创业板主要服务成长性创新创业企业,类型多样且小盘股较多,为提高发行效率,《特别规定》仍允许公开发行 2000 万股(份)以下且无股东公开发售股份的 IPO 项目直接定价发行。尚未盈利企业也不得直接定价,以鼓励发行人通过市场化询价来确定发行价格。

  在5月22日,由深圳市政府和深圳证券交易所共同主办创业板改革并试点注册制规则宣讲会议上,深圳证券交易所相关负责人介绍,创业板注册制设置了多套上市标准,不同企业可选择不同上市标准,上市审核流程缩短为7个月。

  其同时表示,从增量到存量,创业板注册制改革面对的问题更加复杂,风险考验也更加严峻。如果科创板被誉为资本市场改革的“试验田”,那么这次创业板注册制改革就是资本市场改革的“深水区”。创业板作为中小企业股权融资主要渠道之一,通过实施注册制改革,将有助于大幅缓解企业,尤其是中小企业融资难现状,疏通流动性,助力实体经济发展。

Tags: ipo

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