非典时A股走势能否复刻 春节后首日交易股市表现如何?

2020-02-04 09:42

  2月中旬是重要观察期,新增病例数据是关键跟踪指标。

  春节长假后的首个交易日,A股三大股指全线大跌。截至2月3日收盘,上证指数下跌7.72%,深证成指下挫8.45%,创业板指收跌6.85%。3212只个股遭遇跌停。此轮调整周期和幅度如何、拐点在哪里,是市场当前最为关心的话题。

  由于同受疫情影响,2003年非典时的A股走势近日被市场拿来反复比对,但结论却存在较大的争议。有观点指出,由于宏观经济环境和产业结构存在极大不同,并不存在可比性。但亦有观点指出,在对冲政策对市场影响、行业受冲击情况等方面,以及市场情绪演变上,历史走势仍可借鉴。

  争议最终需要等待实践的检验。但更多市场观点认同,本轮A股调整的拐点将出现在新增病例的阶段高点;在新增病例出现下降或者增速放缓等改善时,市场有望进入修复期。多位券商分析师对该拐点的预期是2月中旬,并预计A股有望在本月实现先抑后扬。

非典时a股走势

  争议:历史走势能否复刻?

  突发疫情的影响,并不在分析师传统的研究框架体系内。A股分别在2003年和2020年先后两次延长休市时间,均因受疫情影响。因此,面对并不明确的后市走势,市场便热衷于从历史走势中找寻逻辑。

  在近两日的研究报告中,更常见的分析框架是分阶段对2003年非典疫情时期的A股走势进行分析,同时将当前疫情发展阶段与之对比,进而通过历史走势来确定A股“走到哪个阶段”。

  比如,广发证券(000776)策略分析师戴康(金麒麟(603586)分析师)就表示,非典疫情风险偏好对A股的影响呈现三个阶段,2002年11月首例病例出现到2003年4月中旬的“认知期”,2003年4月中旬至5月上旬的“恐慌期”,以及5月中下旬至6月下旬的“消化期”。

  这其中,在当年恐慌期内上证综指曾8个交易日快速急跌8.8%。而伴随新增确诊病例的下降,A股逐渐从“恐慌”到“消化”,消化期内上证综指仅下跌1%。“2020年春节假期的信息浓缩,已是2003年3月至4月的‘快进版’。当前开市后的股市短期表现,可聚焦在2003年4月下旬8个交易日指数下跌9%。”戴康表示。

  东吴证券(601555)证券分析师王杨也把非典时期A股走势进行了“三段分”。其中,2003年4月下旬疑似病例报告达到最并开始下降是拐点,A股开始出现情绪性修复。在其看来,本次肺炎疫情中的病例数量,特别是新增疑似病例的环比变化将会是短期影响市场节奏的核心变量。即如果疑似病例数量见顶,A股大概率迎来拐点。但从1月23日A股表现来看,市场当前仍处于“恐慌期”,并将在未来1至2周内持续。

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