股市行情最新消息 央行“降息”利好A股为何不领情?

2020-03-31 09:27

  刺激总规模将达到10.7万亿?

  财政刺激能带来何种效果呢?或者说可以带来多少流动性?

  任泽平认为,如果赤字率从2019年的2.8%提高到2020年的3.5%,将增加7000亿的财政支出空间;地方政府专项债如果从2019年的2.15万亿增加到3.15万亿(用于基建而非土储),就将增加10000亿的新增支出;特别国债如果新增10000亿左右。

  那么财政政策三大工具(扩大赤字+地方专项债+特别国债)将累计新增3万亿左右,而2019年GDP规模100万亿,这三大工具将直接拉动GDP增长3个百分点,这还没考虑带动效应和乘数效应。

  中信证券研究所副所长明明更是认为,2020年全年刺激政策的总规模或将达到10.7万亿。

  LPR降息箭在弦上

  当然,财政政策的刺激需要货币政策的配合。今年2月初央行先行下调逆回购利率10个基点,当月中期借贷利率(MLF)随后同幅下调,进而带动2月贷款市场报价利率(LPR)下调。

  市场普遍认为,本次将如2月初操作类似,逆回购利率先行下调,预计4月中旬MLF利率有望同幅下降,进而带动4月20日LPR报价下调。

  除了“引导贷款市场利率下行”,降低实体经济融资成本外,在许多人看来,存款基准利率的下调窗口也正在开启。

  周君芝认为,中国银行负债端特殊性可以归结为两个要点,一是负债主体在于存款(占比在60%~80%),二是存款利率较难受金融同业量价操作影响(例如降准及公开市场操作量价),因而未来存款基准利率调整或是大概率事件。

  此外,据不完全统计,截至北京时间3月30日,年内全球已至少有35个国家或地区先后宣布了57次降息。尤其在美国将利率降至零后,也就给我国打开了降息空间。

  其实不仅仅是大概率事件了,有人甚至认为存款基准利率近期就会下调。

  天风证券固定收益首席分析师孙彬彬认为,当前银行面临资产和负债的双重压力,央行可能近期就会调降存款基准利率。

  国泰君安花长春团队认为,商业银行利差被持续压缩,单纯通过降准、降政策利率来降低商业银行资金成本已经不够,仍然需要调降存款基准利率,预计最快4月份落地。

  中国民生银行首席研究员温彬也认为,4月中上旬或成为下调政策利率和存款基准利率的时间窗口,通过释放LPR改革潜力,降低银行负债成本,推动实体经济综合融资成本下降。

  不过,方正证券首席经济学家颜色认为,央行不会一次性用尽各种大招,存款基准利率有可能在4月不做相应调整。现在最重要需要调降的利率是贷款端而非存款端。

  明明也认为,下调存款基准利率较为敏感,毕竟涉及到储户的利益,需要综合考虑多方面因素,但这仍是货币政策工具之一,接下来需要看国内外经济金融发展形势再做判断。

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