股市行情最新消息 本轮行情能否演变为“长牛”

2020-07-21 10:06

  7月以来,A股大幅反弹,市场情绪再度亢奋。本轮行情能否演变为“长牛”有待观察,但可以肯定的是,A股迎牛市亟待改善市场生态。

  与成熟市场相比,A股长期难改“暴涨暴跌、牛短熊长”的格局。除了投资者结构不完善、缺乏价值投资长期投资理念等因素之外,市场生态环境的缺陷是重要原因。上轮牛市,国泰君安有份研报对中美牛市进行多角度比较分析,其中之一就是市场法治环境。

股市行情最新消息今天

  国泰君安认为,A股“牛短熊长”,牛市快速上涨的现象,和一些基础性法律法规缺失、公司基本面信息不清晰、市场监管不足有关。因为缺乏法治、监管不足,使得A股市场信息披露的真实性、完整性和及时性不够,信息披露姗姗来迟,信息前后矛盾,承诺的事项难以履行,关键问题上的解释避重就轻的事件频频发生;

  还使得退市制度有名无实,证券违法违规行为得不到及时处理,对违法违规行为的处罚力度不够,对投资者的保护不足,投资者对A股上市公司缺乏信心,长期价值投资无保障。相比之下,严格的信息披露要求、严惩重罚的监管、完备的退市制度、完善的投资者保护制度,使得价值投资成为美国股票市场参与者的首选。

  不少A股散户投资者不愿长期投资,一方面,对公司缺乏信心,担心像长生生物、康美药业那样爆出“黑天鹅”。即便在T+1的交易机制下,A股换手率仍明显高于境外成熟市场。热衷“炒短”让投资者付出了巨额的交易成本,也是市场长期低迷和投资者亏损的重要原因之一。

  另一方面,A股长期存在“劣币驱逐良币”的现象,绩差股披上重组或题材概念的“外衣”被大肆投机炒作,而不少绩优股得不到资金青睐。退市制度改革了多次,但退市率与成熟市场相比存在显著差别。有专家曾指出,A股是一个过度保护的市场,退市制度不够严格,造成信用溢价很低,投资者交易过度频繁。

  当前改善资本市场生态迎来好时机。一方面,新《证券法》今年3月起实施,科创板与创业板先后试点注册制,给A股市场带来深远影响,尤其是大幅提高了违法成本,加快了优胜劣汰机制的形成。

  另一方面,高层非常重视净化资本市场生态环境。3个多月以来,国务院金融委第四次聚焦资本市场造假行为,由中国证监会会同相关部门建立“打击资本市场违法活动协调工作小组”,形成打击资本市场违法活动的合力,共同维护资本市场健康稳定。

  改善与净化资本市场生态,培育价值投资理念,可使A股市场更好地发挥服务实体经济和为广大投资者创造财富的能力。7月以来,A股再次形成强烈的牛市预期。这是实施新《证券法》与试点注册制改革以来首次牛市预期,保护与提振投资者信心非常关键。应该严厉打击资本市场各类违法违规行为,强化退市制度,为牛市“保驾护航”。

  全面落实对资本市场违法行为“零容忍”要求,需要在打击力度与速度上有明显提升。有市场人士指出,近期公布的康美药业财务造假案处理,与成熟市场对财务造假“时间之短,惩罚之严”相比,堪称“小巫见大巫”。A股制度建设与市场监管方面的不足与短板亟待补上,对违法行为的处理须充分体现“坚决、果断、及时”,向市场传递“零容忍”的鲜明信号。

  值得一提的是,国务院金融委最新提出的七大举措构成资本市场“打假”组合拳,其中包括深化退市制度改革,进一步完善退市标准、简化退市程序、强化退市监管力度、严格执行退市制度,形成“有进有出、优胜劣汰”的市场化、常态化退出机制。

  这对绩差股与问题股会产生重大影响。有市场人士提出,美股退市率高,新上市的公司与退市的公司数量几乎对等,存量企业数量变化不大,而A股退市率太低。科创板与创业板先后试点注册制改革,为进一步加大退市的力度创造了条件。如果退市制度的落实与执行更加严格,不仅能强化保护投资者权益,优胜劣汰还对牛市可产生推动力。

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