中国移动股票还能涨吗 券商给予2022年估值目标价多少

2022-01-11 10:28

  2022年1月6日券商评级内容摘要如下:首次覆盖给予“买入”评级。中国移动公司是世界领先的电信运营商。公司拥有国内最多的移动用户与宽带用户。在 5G 渗透率不断上升,运营商 ARPU 值进入回暖的大周期内,公司 C 端业务有望重回稳健增长。同时在 B 端业务方面,公司以 5G 为基础,为企业客户提供 5G+AICDE 一站式解决方案。在近年内实现客户与营收的连续快速增长。公司 C 端与 B 端共振,有望开启全新增长曲线。

中国移动股票还能涨吗

  C 端与 B 端业务共振发力,运营商景气向上。随着近年来 5G 渗透率提升,叠加提速降费告一段落,中国移动移动业务 ARPU 值出现明显的回暖态势。中国移动拥有三大运营商中数量最多的移动用户和宽带用户,有望随着人均资费回暖,进一步扩大领先优势。同时,在 B 端业务方面,公司以 5G为基础,为企业客户提供 5G+AICDE 一站式解决方案。在近年内实现客户与营收的连续快速增长。B 端与 C 端共振发力,公司营收有望持续稳健增长。

  5G 建设稳定,叠加 700M 优势,公司利润有望增厚。目前 5G 基站建设已经进入平稳区间,从公司的资本支出计划上来看,增长已经趋缓。同时,5G基站的折旧期限相较于 4G 基站更长,因此运营商后续折旧压力将会逐渐减小,增厚利润端。同时,中国移动拥有与广电共用的 700M 频段,单个基站的覆盖范围更大,将会在后期显著降低网优与运维成本,进一步增厚利润。

  我们认为,随着 5G 建设节奏平稳,折旧减少,叠加中国移动 700M 频段的覆 盖优势,中国移动后续有望打开利润增长空间。

  “A+H”资本架构有望打开估值上升空间。公司于 1 月 5 日正式于 A 股上市,未行使超额配售权情况下,募集资金 481 亿元用于 5G 网络建设,云资源池建设等 C 端与 B 端业务开发,进一步增加公司增长动力。1 月 4 日,公司在港交所宣布授权董事会回购并注销至多 10%香港上市股份,有望进一步增厚公司每股收益及每股股息。我们认为,作为国内乃至世界范围内的运营商龙头,中国移动 PB 相对于国外运营商 Verizon、T-mobile 等存在严重低估,随着 A 股上市和回购进展,公司有望打开估值上升空间。

  投资建议:我们认为,随着公司 B 端与 C 端业务共振发展,5G 折旧与 700M运维费用减少增厚利润端。公司营收与利润均有望实现快速增长。我们预计公 司 2021/2022/2023 年收入 8487/9253/10022 亿 元 , 归 母 净 利 润1154/1250/1344 亿元。随着回 A 上市、公司回购、营收与利润双增长,公 司 A 股估值空间有望在中长期向更加成熟的北美市场靠拢,估值有望到达 1.5倍 PB,较当前有 50%上浮空间。

  风险提示:5G 建设进度不及预期,5G 应用发展进度不及预期。

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