兴业银行股票还有上涨空间吗 券商给予2022目标价到多少

2022-01-12 14:26

  2022年1月11日券商评级内容摘要如下:预计兴业银行2022-2023 年归母净利润同比增长15.02%/15.00%,对应BPS32.24/36.22 元股。现价对应PB 估值 0.64/0.57 倍。维持目标价33.50 元,对应2022 年PB 1.04x,现价对应2022 年PB 0.64x,现价空间62%。

兴业银行股票还有上涨空间吗

  风险提示:宏观经济失速,不良大幅暴露。

  券商研报详情——

  天时:稳增长是2022 年最确定主线。稳增长下,看好2022 年银行板块的绝对收益,阶段性可能存在相对收益。DDM 模型来看,分子端,宽信用下银行营收端以量补价,成本端不良压力缓解;分母端,经济预期改善带来风险评价改善。地利:兴业是未来十年风口上的银行。未来十年银行业面临经营模式和资产投放的新老切换。模式上,兴业 “商行+投行”战略从样板到全面推广,有望成为对公综合化金融的领头者;资产上,兴业前瞻性布局绿色金融,把握未来十年的“城投地产”。截至最新22 年PB 仅0.64x,是性价比最高的优质银行股。人和:管理层磨合有望超出市场预期。吕董事长表态战略不变、一张蓝图绘到底。同时,从2021 年下半年兴业银行重大经营事项来看,兴银国际牌照重启申请、可转债发行等有序推动,管理层磨合成效超市场预期。

  业绩超预期开启龙抬头

  2021 年度业绩超预期,并且2022 年有望继续超预期。业绩有望成为股价催化剂,促发银行龙头的“龙抬头”。具体来看:

  (1)2021 年利润增速24.1%,打响上市银行业绩第一枪,预计增速位居股份行乃至上市银行前列。

  (2)盈利加速、不良向好。在2020Q4 高基数的基础上,兴业银行2021A 利润加速增长至24.1%,2019-2021 两年复合增速从前三季度的8%加速4pc 至12%。营收增速企稳回升至8.9%,主要驱动因素推测来自于息差的企稳。盈利增长强劲的同时,不良拨备双双改善。不良率环比下降2bp 至1.10%,创2015 年以来历史新低;拨备覆盖率环比增厚5.6pc 至268.7%,创2015 年以来历史新高。

  (3)ROE 重启回升之路。2021 年兴业银行ROE 回升1.3pc 至13.94%,并且ROE 回升趋势有望持续(暂不考虑可转债若强赎产生的摊薄效应)。未来核心驱动力仍将来自于:中收增长潜力释放,资产质量优异带来的信用成本改善。

  股价有望迎来多重催化

  当前兴业银行是性价比最高的优质银行股,且未来有望迎来多重催化剂。

  (1)兴银国际再申请,商投行业务有望理顺。2021 年10 月28 日,兴业银行称,重启兴银国际牌照申请,若顺利获批,有望理顺“商行+投行”的战略机制,使得战略愿景从样板阶段走向全面推广阶段。

  (2)高级法有望获批,可提升资本运用效率。兴业银行是前2 档7 家系统重要性银行中唯一一家没有实施高级法的银行,因此我们认为兴业银行高级法获批概率较大。以20A 数据静态测算,高级法落地可提高ROE 1.2pc。

  (3)地产风险将缓释,提振银行股投资情绪。

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